汽车汽车下乡补贴或推出利好相关公司的

汽车：汽车下乡补贴或推出 利好相关公司 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2012年10月10日、中国证券报报道了汽车下乡补贴或推出的消息，将针对1. L以下汽车及重卡进行补贴,若推出将利好相应公司。

报告摘要：

此次下乡补贴范围较上次有所放宽，从1. L及以下微型客车扩大到1. L及以下汽车，此外重卡或将列入补贴范围。年，受汽车下乡影响，微客销量同比增速分别为8 .4%和27.8%，年均复合增速达5 .1%，我们认为若汽车下乡政策再次推出，将会极大刺激相关车型销量。

1. L及以下乘用车在广义乘用车中占比约在20%，2012年销量（不考虑刺激因素）在 00万台左右，若补贴金额在 000元，则需财政资金90亿元。

作为一名18岁的成人 此次政策若出台将会对自主品牌有较大推动作用:1. L以下小排量汽车主要是微客以及自主品牌乘用车，合资乘用车极少，在售车型在补贴范围内比例较大的一汽夏利销量90%将受益，长安汽车78%，力帆汽车45%，江淮汽车2 %将受益。

和微车配套的零部件企业将受益，代表公司是同微车及自主品牌配套刹车系统的亚太股份，同微车及自主品牌配套内饰件的双林股份，重卡补贴对重卡企业盈利边际改善明显，但受制于终端需求疲软效果不如乘用车。目前重卡企业单车净利约在5000元左右，若补贴 元，简单假设补贴直接针对企业，则重卡企业净利润率提升近一倍，但重卡作为生产资料，客户对价格敏感性低于乘用车，因此销量提升幅度相对乘用车较小，相应的核心零部件业绩向上弹性小于重卡生产企业。

投资建议：汽车下乡补贴或在年底前推出，建议强烈关注估值有一定安全边际，充分受益汽车下乡补贴的公司双林股份，亚太股份，长安汽车，力帆汽车，一汽夏利。重卡关注福田汽车，华菱星马，中国重汽，威孚高科。