汽车汽车及配件超预期销量下期待价值回归吗

汽车：汽车及配件 超预期销量下期待价值回归 类别： 机构： 研究员：

年末将至时 [摘要]

事件描述：

根据汽车工业协会统计数据，今年1月我国汽车产销量再创历史新高，其中产量为161.48万辆，环比增长5%，同比增长14 %，销量为166.42万辆，环比增长17%，同比增长124%。

评论：

1、去年部分订单的延后完成是1月份乘用车销量持续上升的原因之一，今年相对看好中高端乘用车及交叉型乘用车的投资机会。1月份乘用车产量为124. 9万辆，环比上升4%，同比增长1 4%；销量为1 1.60万辆，环比上升18%，同比增长11 %。从各车型的销量环比增速来看，除了SUV增长5%外，轿车、MPV及交叉型乘用车的增速均在10%以上，保持良好的增长势头。另外，1.6L及以下排量乘用车的销量为94.10万辆，环比上升25%。

我们认为，SUV及MPV等中高端乘用车销量的持续攀升反映了在宏观经济趋稳增长的背景下消费者收入水平以及消费信心都得到了稳步提升，预计今年这两款乘用车的销量同比增速在 0%左右。而1.6L及以下排量乘用车销量数据的提高则得益于去年部分订单的延后完成，在今年购置税优惠“缩水”的背景下不具有持续性，预计今年1.6L及以下排量乘用车的销量同比增速为0%左右。总体看，由于占轿车销量比重超过60%的1.6L及以下排量乘用车销量下滑，因此预计今年轿车的销量同比增速约为5%。而1月份除轿车外其他乘用车车型的产量环比均呈现正增长也支撑了我们的观点。

另外，由于消费需求区域的转移刚刚启动，西南地区及华中地区将有望成为交叉型乘用车，因此交叉型乘用车的需求仍有望继续保持高速增长态势，预计今年的销量同比增速约为 0%。

综上所述，我们建议今年可关注中高端乘用车及交叉型乘用车销量稳步提升所带来的投资机会，相关的上市公司主要有一汽轿车（增持）、上海汽车（增持）、长安汽车（买入）、一汽富维（增持）、福耀玻璃（增持）以及东安动力（增持）。