行业家用电器业绩恢复稳定增长荐7股

家用电器：业绩恢复稳定增长 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2016年前三季度，家电行业业绩表现稳定，实现营业收入6004亿元，同比增长8.7%；三季度在家电需求旺盛情况下，实现收入2216亿元，同比增长20.2%。

前 季度，家电行业整体为毛利率25.2%，同比提升1.4个百分点。整体而且生意都很好。清科集团总裁倪正东表示来看，家电行业毛利率较2015年有较大幅度的改善。家电行业毛利率提升受益于品质生活需求消费升级，及由此驱动的产品结构的优化调整，高毛利产品比例有所提升；人民币贬值带来了海外收入的增厚；以铜、铝为代表的大宗原材料维持在低位震荡，对整体成本控制较好。

16年Q ，行业整体期间费用率为17. %，主要受到销售费用及管理费用上升的推动，较15年Q 同比上涨0.6个百分点，环比上涨0.5个百分点。

综上，2016年前 季度，家电行业整体实现归母净利润411亿元，同比增长20.0%；其中，三季度单季，实现归母净利润1 6亿元，同比增长 2.1%。营业收入同比提升的带动下，家电行业盈利整体上行，增速较15年Q 改善十分明显。

白电：前三季度实现收入 88亿元，同比增长10.4%，单季收入1265亿元，同比增长 1.0%。前三季度实现归母净利润 04亿元，同比增长15.6%。空调去库存基本结束，同时在产品需求升级影响下，产品结构调整持续优化，收入持续改善。

厨卫小：前三季度实现收入476. 亿元，同比增长10. %，归母净利润44.21亿元，同比增长21.9%，行业景气度保持高位，收入及利润增长均行业领跑。

黑电：前三季度收入1751.8亿元，同比增长5.6%，归母净利润 5.2亿元，同比增长61.2%。黑电需求有所回升，在行业激烈竞争格局下，增长较为缓慢。利润在前期较低基数下，实现较大增长。

上游：前三季度收入 01.6亿元，同比下滑0. %。归母净利润22.6亿元，同比增长 8.7%。

我们四季度选股策略主要看好：

1、整体业绩增速稳定（收入维持正增长，利而新兴产业特别是增长预期明确的行业和公司又通过资本运作如并购重组等在做强自己的领域润增速15- 0%）；2、估值切换后整体估值处于历史中下限的企业 、出口业务占比较高且增速较快。

四季度推荐组合：格力电器、美的集团、海信电器、新宝股份、三花股份、老板电器、华帝股份。

风险提示：家电需求不及预期、原材料价格波动。