日常消费品美国农业部意外大幅下调单产预测吗

日常消费品：美国农业部意外大幅下调单产预测 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美国玉米和大豆单产预测意外大幅下调8月份WASDE报告出人意料地大幅下调了美国玉米和大豆单产预测。调整后的结果远低于我们的预测，并接近市场预测低端。尽管今年天气较为波动且播种之迟创下纪录，因此收获之前单产都将保持较高的不确定性，但我们的天气驱动的玉米和大豆单产预测仍为161蒲式耳/英亩和4 蒲式耳/英亩，大大高于农业部的预测。总配置需求的下降–目前与我们的预测一致–仅可部分抵消农业部产量预测的下调，并使得201 /14年美国大豆和玉米期末库存低于我们及市场的预期，短期内可能会对价格构成支撑。除美国产量预测下调外，8月份的WASDE报告几乎没有其它意外消息。事实上，国外玉米产量预测的升幅超出了美国预期产量4.75百万公吨的降幅，其中2012/201 年巴西和201 /2014年乌克兰预期产量分别将增加 百万公吨。油籽作物也是如此，国外油菜籽预期产量的上升超过了美国大豆预期产量的下降。最后，全球小麦产量预测上调至历史新高，虽然我们仍然认为农业部关于俄罗斯的产量预测面临下行风险。

机场受高铁的影响更为明显 天气溢价高企令大豆价格面临更大下行风险鉴于农产品价格已经大幅下跌且投机仓位处于净空头（尤其是玉米），今天发布的报告可能会在短期内对大豆和玉米价格构成支撑。然而，农业部仍然预计201 /14美国和全球库存将显著回升，即便使用农业部下调的期末库存预测，我们的价格模型也仍然显示价格将下跌，尤其是大豆/玉米价格比将下降。因此，我们仍预计玉米和大豆价格将下跌，且新大豆和豆粕价格存在更大下行空间。我们仍然建议通过做空两份201 年12月玉米合约和一份201 年11月大豆合约以布局价格的下跌和大豆/玉米价格比的下降。