建材稳增长预期继续升温荐股的

建材：稳增长预期继续升温 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

事件描述今日央行决定，自2016年 月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，进一步为市场创造了流动性。结合上周调研情况，我们对后续行情演绎有如下观点。

事件评论龙头需求复苏略超出预期，部分区域启动涨价。我们认为此轮行情推升除了稳增长预期之外，主要受到钢价上涨带来的强化，市场对钢铁当前的需求和未来预期的关注也显著提升，也因此水泥再次成为跟涨品种。比较水泥、钢铁与玻璃的价格表现，可以发现水泥价格相对较弱，考虑到水泥更直接的反映当下的需求，我们判断钢铁、玻璃前期涨价中含有一定渠道补库的因素。不过今天苏锡常水泥价格开始上涨，并且龙头企业出货情况恢复较好，特别是中部企业日出货量接近旺季水平，超出我们预期，区域需求恢复的差异也与华东需求侧重地产，中部基建属性更强相吻合。因此，在放水+降准+季节性复苏的背景下，我们看好水泥的相对收益。

行走在4399《英雄远征》真实与梦幻交错的世界里 从供给侧到稳增长，首选标的从冀东水泥过渡向华新、海螺。回顾水泥两波反弹领涨标的的差异可看出预期的变化，供给侧改革题材时区域亏损时间长、亏损面大的冀东涨幅第一，而此轮稳增长预期领涨则为华新和海螺，这是因为有力度的供给侧改革通常会让我们对需求端刺激不抱预期，也因此会对华新和海螺得出盈利持续探底的判断，致其估值持续探底。而随着焦点转向稳增长，盈利大概率企稳，磨底的时间延后且不排除磨底前出现小高潮的可能，于是悲观的预期修正，1倍pb再度构成支撑。因此，目前时点继续看好海螺和华新的相对收益，博弈价值仍在，建议配置。

从长时间维度上，更看好价值成长标的伟星新材和东方雨虹。这两个标的有同样的特点，同样受益于地产销售的回暖，同样有基建属性，同样去年四季度的收入、业绩都超出预期，同样16年PE估值都在X，均处于历史低位的水平。相较水泥，在价值之外，他们更体现出一定的成长性，是我们现阶段首选推荐标的。