建材稳增长预期叠加季节性回暖荐股呢

首先是学校评优变得困难了;据说税务部门已经开始对学校税务状况进行清查 建材：稳增长预期叠加季节性回暖 荐 股 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

事件描述今日沿江熟料价格普遍上涨20元，企业出货量普遍良好，我们借此重申对水泥当前的观点：

事件评论当前基本面：预期差逐步形成，短期需求复苏偏乐观。1、有别于钢铁煤炭，水泥无库存特性决定了价格更容易也更真实反映实时需求波动，因此钢铁煤价节后纷纷拉涨之际，截至上周末水泥价格似乎仍在延续阴跌，市场可能认为行业需求仍然偏弱难言改善；2、情况在悄然变化，华东中南等地表现超出大家预期。今日长三角地区熟料价格普遍提涨20元，主要是天气好转下需求出现较好复苏，企业发货大多数都已恢复5成，个别达到成水平，龙头企业甚至接近旺季水平；同时，去年底价格下跌后，熟料价格基本都跌至完全成本以下，龙头企业主导下企业普遍有恢复性涨价动力。整体来看，本次提价并不意外，但能否持续兑现预期幅度及效果有待观望。

投资角度：短期基建刺激需求预期升温，博弈角度首选华新水泥、海螺水泥；偏中期看供给侧改革，博弈冀东水泥。首先，短期来看市场对基建刺激预期升温，我们认为传统优势区域华东、中南等地必然率先受益，同时有需求刺激预期下1倍PB（也是历史最低PB）可作为一个较好介入时点，建议积极配置但仅做短期博弈，推荐华新、海螺。其次，关于供给侧改革：

第一枪虽打响，但是细则尚不明确，执行待观察。我们一直认为水泥供给侧改革不会一蹴而就，目前广东省率先出台了目标政策，可谓破冰之举，提出“2018年内，水泥熟料产能控制在1.1亿吨以内”；我们以15年底广东9000万吨熟料产能计算，对应水泥产能约为1.17亿吨，按此计算需要淘汰产能比例为6.5%左右，考虑到目前广东地区还有1600万吨熟料（2100万吨水泥）在建线，因此预计去产能比例约在16%左右，不过执行起来看，我们认为率先落脚点或是对在建线进行一定控制。进一步看，目前市场对钢铁煤炭供给侧改革预期高于水泥，水泥虽然基本面没有恶化到非得关停退出的程度，但是市场预期升温下或也有跟涨动力及博弈空间，首选冀东水泥。