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川财证券：生态环境部通报前九月全国空气质量状况 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财观点

【钢铁】短期内行业供需有望持续向好，供给端地方层面环保推进速度未见放松：长三角发布了取暖季限产草案，面临限产的钢铁产能预计在1000万吨左右；邯郸采暖季实际限产量预计%，略低于去年的50%；唐山要求钢铁行业秋冬季错峰生产比例不低于去年（即错峰生产50%），考虑到当前地方政府环保压力较大，今年采暖季环保限产执行或难放松，建议继续紧密关注限产实际落地情况。需求方面，库存去化顺利显示“银十”需求兑现情况较好，房地产赶工态势延续，地产用钢需求有望维持；中国人民银行将从15日起降准一个百分点，货币环境放松预期下房地产高投资有望持续，利好钢铁长期需求。整体来看，随着取暖季临近，供应端扰动增多，需求环比平稳，钢价10月预计维持高位。

格力市场部负责人也介绍 近期多家钢企公布三季度业绩预告，整体来看钢企三季度盈利良好，与高频数据测算结果保持一致。行业供需向好背景下，三季度业绩预告向好有望点燃板块新行情，关注相关标的：华菱钢铁（0009 2）、三钢闽光（002110）和方大特钢（600507）。2018年11月起，螺纹钢质量将执行新国标，对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振，关注相关标的攀钢钒钛（000629）。

【煤炭】行业基本面上，动力煤方面，北方供暖在即，电厂补库需求旺盛促使主产地煤炭销售转好，叠加环保督查对煤矿生产影响仍存，产地煤价格开始上涨；港口煤方面，大秦线检修影响港口煤炭调入量，港口煤炭供给减少，沿海六省煤炭进口工作会议确定到今年底煤炭进口将维持“平控”，进口煤额度紧张进一步加剧港口煤供需紧张格局，港口煤价格持续上行。整体来看，尽管当前电厂煤炭库存仍处高位，但短期煤动力煤价格在产地环保督查、电厂冬储补库、进口煤平控的综合影响下有望维持涨势。焦炭方面，节后焦炭结束上一轮跌价开始进入涨价周期。前期市场担忧的10月份唐山钢厂扩大限产担忧落地叠加港口焦炭库存下降促使焦炭价格止跌反弹。

现货涨价叠加三季报行情，10月份煤炭板块有望获得相对收益。当前阶段动力煤板块推荐关注低估值龙头煤企，相关标的为中国神华（601088），焦化板块看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企，相关标的为开滦股份（600997）、山西焦化（600740）、金能科技（60 11 ）。