行业银河证券印度选择降准

银河证券：印度 选择降准 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

印度储备银行周一（9月17日）宣布将商业银行现金储备率下调25个基点，此举可向银行系统注入大约1700亿卢比流动性。同时,印度央行基准的回购利率仍然保持在8%不变，逆回购利率保持在7%不变，符合市场预期。尽管该行称货币政策重点仍是控制通胀与稳定预期，但意外下调存款准备金率，表明印度经济增长仍承受着巨大的下行压力。目前该国工业生产指数连续三个月出现下降，制造业扩张缓慢，出口持续4个月下滑，贸易逆差扩大。

经济放缓冲击政府税收，财政和贸易双赤字问题加剧了经济困境。今年印度遭遇严重干旱，加剧了食品价格上涨并推高通胀预期。8月批发物价指数(WPI)同比上涨7.55%，通胀压力不减制约了印度央行通过降息刺激经济的空间。

我们重申之前观点，新兴经济体货币政策受制于美国第三轮量化宽松政策以及欧洲央行OMT计划的制约。面对欧美新一轮大规模的宽松货币浪潮，新兴经济体自身经济增长势头放缓、通胀抬头隐忧重起，一些新兴经济体央行将陷入保增长与控通胀的决策导致演出不能正常进行困境。

在全球经济低迷与内需不振的背景下，8月韩国进出口同比分别减少6.2%和9.7%。该国房地产市场持续低迷，8月住房成交量创下自2006年初次统计以来的同月最低值。此外，韩国智库大幅昨天下调今年经济增长预期至2.5%，全球经济低迷使韩国出口大幅减少，内需萎靡不振、同时外部诸多不确定因素加剧了国际油价上涨压力，这使得韩国经济增长预计在一段时间内将持续放缓。