日常消费品行业龙头绩不达预期短期维持谨慎吧

日常消费品：行业龙头绩不达预期 短期维持谨慎 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

行业周价格数据回顾。

上周，高端白酒零售终端价平稳运行，除剑南春52度较前一周较上周有所上涨之外，其余高端白酒的终端零售价均与前一周持平。剑南春零售终端均价为4 .50元/500ml，较前一周提升57元。

最近一周，奶粉零售均价基本平稳，从年初以来的走势看，内资品牌婴幼儿乳粉零售均价呈现持续提升走势，而外资婴幼儿乳粉零售均价自7月下旬以来呈现下行趋势，成人奶粉零售均价自8月份以来呈现下降趋势。

行业市场表现回顾。

上周，受行业内数家龙头公司三季报业绩低于预期的影响，食品饮料行业出现了较大幅度的调整，全周下跌5.0 %，沪深 00小幅上涨0.69%，行业跑输沪深 005.7 %。其中，前期涨幅较少的饮料板块下跌幅度较小，全周仅下跌2.7 %，而前期涨幅较大且估值较高的食品子板块全周下跌7.66%。

但这些内容也是要和你推广的内容相关 在下跌幅度较大的食品板块中，由于伊利股份、贝因美等三季报业绩不达预期，导致乳制品行业的跌幅较大，全周下跌12.26%。

从个股走势来看，上周走势较强的个股多为三季度业绩超预期的标的，而前期涨幅较大，估值较高，且三季度业绩不达预期的个股则遭遇较大幅度的下跌。

行业与公司动态。

（一）上周行业动态（1）国产葡萄酒代理商现“逃荒潮”日赔数万元。

（二）上市公司公告（1）南方食品投资6000万元建设黑芝麻乳生产线（2）贝因美：控股股东增持62.16万股拟继续增持（ ）嘉士伯收购重庆啤酒获批股价大涨（4）伊利股份前三季净利25亿猛增84.12%（5）古井贡酒前三季净利4.79亿同比降一成（6）光明乳业今年前三季度实现营收116.94亿元净利润 .08亿（7）西藏发展月净利降 成前9月大增逾6倍（8）洋河股份(002 04)前三季度收入同比下降6.74%，净利润下降6.85%（9）老白干酒：

201 年第三季度（单季度）净利润同比减41.28%（10）青岛啤酒：201 年前三季度（月）净利润同比增28.66%（11）西藏发展：201 年前三季度（月）净利润同比增6 9.7 %（12）莲花味精：201 年前三季度（月）业绩同比转亏净亏1.74亿元。

投资策略上周受行业龙头公司三季报业绩不达预期的影响，食品饮料行业整体呈现大幅调整的走势，今年以来涨幅较大而且目前估值水平较高的个股大多出现了恐慌性下跌。

上周板块股价走势符合我们前一周周报的预期，在上一周周报中我们建议投资者降低对于食品饮料版块的配置。由于年末资金面的趋紧，以及机构投资者对仓位进行调整等因素的影响，成长性板块的估值水平往往承受压力。我们依然维持三季报总结报告中的观点不变，白酒板块目前估值水平较低，但是从当前的财务数据可以看出，把酒板块基本面最差的时候尚未到来，尽管行业估值水平较低，但是估值修复的时机尚不成熟，对于食品公司来说，我们依然看好消费品品牌化发展趋势和上市公司品牌向渠道转化的成长前景，但是当前食品板块估值较高，在行业估值承压的情况下，不支持股价继续提升，因此，我们依然维持行业同步大市的观点。