日常消费品行业龙头继续防御荐股吗

日常消费品：行业龙头继续防御 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近期观点：乳业仍有看点白酒尚需等待行业有防御价值行业观点：①婴幼儿奶粉全面降价，政府促使行业“更好更便宜”的意图明显，对国内企业总体利好；②白酒进入7月传统中秋备货期后，销量和价格启动不明显，我们估计弱势下市场启动或延后至7月中下旬；③中报预期白酒平淡茅台有看点，乳制品伊利仍有高增长，小食品看点不大，坚守一线龙头防御。继续推荐伊利/贝因美/茅台/五粮液/老窖/青青稞酒的行业组合。

后期市场低位波动。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示：唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价在元 业绩与行业数据：中报茅台伊利有望快速增长5月奶粉和红酒进口不减中期业绩预期：茅台中期利润增速 0%、EPS8.82（下同）/五粮液5%1.4/老窖-10%1. /汾酒28%1.16/洋河8% .17/伊利41%0.52/青啤8%0.81/三全20%0.51/露露60%0.5/皇氏 1%0.12/南方食品199%0.15/好想你0%0. 5/涪陵榨菜21%0.45/中炬20%0.09；白酒：官方媒体如央视对白酒的论调有明显改善，出现唱多迹象，显示政府态度变化。但终端销售和价格仍然平淡，没有启动迹象，我们认为弱市中中秋备货行情需要等待。

行业产量和进出口数据：从目前披露的月和部分行业月的产量数据来看，相对一季度，啤酒、葡萄酒、乳制品及酱油产量增速都有一定程度回落；5月进出口数据显示，啤酒行业仍承受成本上涨压力、葡萄酒行业仍受洋酒冲击、酵母行业增速放缓，婴幼儿奶粉进口仍保持快速增长、其市场占有率进一步提升。

重要产品价格：近期猪肉价格小幅回落，本周猪肉价格环比跌1.0%，但月环比仍累计涨2.7%；国外和国产品牌奶粉零售均价上周仍维持高位；5月澳麦进口均价环比涨1.2%，月累计均价同比涨17%，相对12年均价涨15%，预计1 年大麦价格仍有上涨压力，但人民币升值或减缓国内大麦价格的涨幅；6月Liv-ex指数持续回落，国产葡萄酒受“禁酒”和进口酒冲击，高档干红仍面临降价压力。

维持“推荐”的行业评级重点看好一线白酒及乳制品鉴于高端白酒近期维持快速走量态势，我们继续维持行业”推荐“的投资评级。

近期高端白酒动销整体较好，继续看好茅台五粮液和老窖，保留动销趋好的青青稞酒。食品股中，保留乳制品中产品结构有望升级和销售费率趋势回落的贝因美，行权后有业绩释放潜力的伊利股份。