国金证券需求平稳生产加速了

国金证券：需求平稳 生产加速 类别： 机构： 研究员：

而且可支持双SIM卡或三张SIM卡 [摘要]

事件2012年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）为53.3%，比上月略升0.2个百分点，继续位于临界点以上。

基本结论结合4月中采PMI及近期的经济数据，我们认为，目前经济延续复苏的趋势不变，生产随需求好转进一步上升，企业逐渐进入被动去库存阶段，而价格则受制于国家大宗商品价格的疲弱难以迅速上升。未来经济复苏的幅度和延续性仍然需要观察政策进一步推手的作用。

PMI分企业规模看，大中型企业PMI为53.7，环比上升0.3个百分点，是拉动PMI上升的主要因素；小型企业PMI为49.1，比上月回落1.8个百分点，在连续3个月高于临界点之后，本月跌至50%下方。

分项指标看，生产指数是主要的拉动因素，出口订单也呈现一定贡献；新订单保持高位平稳，而购进价格，原材料库存，产成品库存，在手订单则出现一定下滑。

需求端：平稳复苏的格局没有变化。虽然新订单较3月小幅下滑，但仍达到54.5。出口订单指数明显上升的行业集中在，服装鞋帽制造业，造纸印刷，饮料制造业，金属制品，通用设备制造业上等；新订单中，食品饮料，服装造纸，黑色金属冶炼及压延，有色金属冶炼及压延，金属制品业，通信设备计算机及其他电子设备制造业新订单指数上升。

生产端：达到2010年12月以来的最高水平，随着需求的逐渐复苏，企业生产速度逐渐加快，导致在手订单的显著下滑。20个分项行业中，生产指数上升的行业达到13个，幅度明显的有：食品加工及制品业，饮料制造业，纺织业，服装鞋帽制造，木材加工，造纸印刷，非金属矿物制品，黑色金属冶炼及压延，金属制品业，电气机械及器材制造业；库存因素：产成品库存和原材料库存下降，企业从主动去库存进入被动去库存的阶段，不同行业去库存的周期不同。20个分项行业中，产成品库存指数下降的行业达到12个，主要集中在：通用专用设备制造业，交通运输设备制造业，有色金属冶炼及压延，非金属矿物制品，化纤制造，化学原料，造纸，石油加工等；价格因素：购进价格指数下降所致，近期仍将持续，随着QE3.0的模糊以及发展中国家需求的弱复苏格局，近期大宗商品价格低位运行，预计短期难以迅速反弹。购进价格指数下降的行业集中在：电气机械，专用设备，有色金属冶炼，非金属矿物制品，化学原料，石油化工炼焦，造纸印刷，纺织业等。