国金证券重在疏导

国金证券：重在疏导 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论一、宏观金融：1、稳增长加码，降息如期而至，幅度略低于预期，短期看货币政策重在疏导。本次降息对疏导货币政策传导渠道、稳托融资需求具有正面意义，预计房地产市场将继续阶段性恢复；未来资金到投资的疏导成为重点，财政、PSL、国开以及其余各类准财政的支持力度将加大，除了示范项目、国家战略、区域中心外，地下综合管廊也将成为投资额大、资金支持足、行业辐射广的典型抓手。2、上周高层鼓励创新创业释放动能，深改组会议聚焦创新与科技体制、常务会议揭开递延税改革落实序幕。3、当前资金面极为宽松，但信用扩张当前偏弱、有待疏导，4月中旬以来，SHIBOR的中长端高于票据直贴利率，至少从侧面反映中长期贷款需求继续疲弱、信贷投放短期化与技术化的倾向。

中兴派能已经成为通信储能锂电池市场的领跑者。凭借母公司的渠道优势与综合实力 二、中观供需与物价：中观行业中，房地产销售继续高位恢复，形势良好，城市间分化略有收窄，但仍需进一步观察；黑色链条政策预期支撑产量扩张，但需求释放仍不明显，因此价格仍然处于盘整期；水泥价格跌幅收窄，呈现转暖迹象。

价格方面，在日前点评中已纳入最新周度信息，CPI方面，而根据商务部五月第一周的数据看，食品价格小幅下降。预计5月CPI持平或小幅下降，但6月份起温和回升趋势确立。PPI方面，近期铁矿、有色、橡胶、化工等价格反弹，主要受政策预期引致，预计5月PPI环比将转为轻微正增长、同比小幅回升（-4.5—-4.2%）。

三、海外追踪：1、上周数据表明美国一季度经济较预期更疲弱，但4月份数据已相对均衡，经济已经跨越低谷，迎来上升：3月贸易逆差大幅高于预期，进口增长迅猛，一季度GDP面临进一步下修；4月ISM非制造业PMI数据良好；4月就业数据好坏参半，最新的LMCI下跌至-1.9；二季度美国经济反弹确定性极高，但是反弹的力度仍有待观察。2、欧洲经济继续保持温和增长态势，但是我们注意到增长的结构由前期的核心国家驱动，逐渐转移到周围国家驱动。