商业零售关注百货龙头荐股计划

商业零售：关注百货龙头 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

根据协议 [摘要]

事件：

据商务部监测，10月1日至7日，全国零售和餐饮企业实现销售额约8700亿元，比去年同期增长1 .6%。另外我们也统计了至今各地商务局公布的节日消费数据，点评如下：

点评：

今年黄金周消费增速降至近年来最低今年黄金周消费情况基本符合之前预期，考虑到餐饮销售对总体消费的拖累，零售增长会略高于1 .6%。与往年相比，此总体增速为05年来新低，并低于今年春节黄金周14.7%的水平。我们分析一方面消费复苏步伐仍较慢。另一方面，去年黄金周时逢中秋和国庆双节，消费较集中。而今年双节分开使得有部分需求提前释放。加之餐饮销售收入的下滑预计对整体数据构成了一定程度负面影响。

分区域看，一线城市零售增速提高可比口径下，一线城市上海、北京重点检测的商业企业十一黄金周实现销售增速分别为11.8%和8.9%，与春节消费数据对比，分别提升1.6%和0.5%，一线城市初显消费企稳迹象。另外海南、辽宁、陕西、安徽、青岛、武汉等省市销售增速在15%以上，除杭州因天气原因出现销售较明显的负增长外，其它省市销售增速基本维持在春节黄金周水平。总体而言，各省市销售增速差距有收窄迹象。我们分析主要原因是一线城市加大了对消费热点的挖掘力度，举办了各类促销活动，并加重对娱乐休闲业态的配比，取得了一定效果。

珠宝家电仍是热点在婚庆消费、金价下调等因素拉动下，珠宝销售强劲。另外消费升级趋势较明显，高端智能、平板电脑等电子数码产品销售额显著提升。大屏超高清电视、对开门冰箱等高品质环保节能家电，以及净水器、空气净化器等时尚生活电器成为家电卖场销售热点。

投资策略总体而言，黄金周数据较平淡，消费仍处于缓步复苏轨道中。但在互联热情高涨下，市场已经从对行业基本面的关注转为对行业转型的预期。加之宏观经济回暖带动消费初显拐点复苏迹象。我们建议关注市场风格转换下转型成功预期强的龙头百货以及业绩增速稳定并较高的公司。个股建议关注王府井、重庆百货、新华百货、步步高、银座股份、欧亚集团。