东北证券及信贷货币超预期市场需要整呢

东北证券：CPI及信贷货币超预期 市场需要整理 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从个股强弱看：上周市场中前期强势个股持续上行、从底部起涨幅多在100%左右；如大单概念的宇顺电子，技术超跌且概念的鑫富药业、罗平锌电；以及如华夏幸福、大成股份、大元股份等地产、矿业转型个股均出现了显著的回升。同时，ST板块在涨幅接近20%后逐渐出现分化，如ST昌九、ST石岘下跌，而ST盛达、ST盛润继续领涨。ST板块的强势及分化，显示A股市场炒作之分依然存续、股市制度改革之路仍较为漫长。也许郭主席有关“IPO不审行不行”的疑问、既是对现状也是对未来的思考，A股投资者可能在立足现状的同时更应该对未来做思考、在参与此类炒作的同时从未来的角度、取挖掘和布局与真正的价值和成长股，而非第三条路线的ST、重组概念股。

从风格和板块轮动看：上周市场在大盘企稳的背景下、资金活跃度增强；对前期超跌的中小板、创业板个股表现出了更大的热情，风格偏向于中小盘股、这是经验的必然。

一般而言，一轮回升行情，从“权重企稳回升、中小盘和创业板续跌”、逐步过渡到“权重和中小盘缓步齐涨”、在逐步过渡到“蓝筹搭台、个股活跃”阶段，目前就是这个阶段。后续的发展取决于蓝筹的台柱能否继续稳住以及个股能否持续创造热点，这是市场内在运行的特征，而后续如果能寻找到新的驱动蓝筹热点的板块、那么行情就走得更远；否则、在个股活跃一段时间后、难免再度沦为市场的整体调整。

目前从热点板块看，这里的关键可能是关注地产相关板块。因为，外盘波动、有色煤炭有短期整理需要，而金融板块则更多呈现蓄势的态势、更具市场响应力的地产、建材、工程机械等板块则处于犹豫之间；虽然如芜湖地产政策的松动、但对于房地产板块的持续性短期是存在疑问的。因此，权重的内在结构分化，若后续无进一步政策跟进，如更多地方的地产政策的松动或者准备金率等进一步释放货币的动作，那么市场短期则需要一定的整理；目前来看，在等待政策之前，市场可能需要适度的整理、结构的分化。

1月以来股市之所以能够反弹，在于政策利好的预期以及产业资本增持、市场资金利率回落的现实，而流动性“量”维度的改善还需时间。

力拓等巨头还在增产；石油下跌时 超预期的CPI以及低于预期的信贷、货币供应量数据，显示经济层面的复杂性；结合不佳的汽车销量数据、2月来产业资本增持力度的趋缓，以及权重股滞涨而概念超跌小盘股的活跃，这表明后续的行情需要更多的政策及资金层面的改善，否则仅仅是流动性“价”维度的好转，对于后续行情将存在压力。

因此，后续的期待是对于房地产调控更具灵活性以及对刚需更具保护性的政策、还有是准备金率调整带来的量的变化。市场将存在反复、短期市场需要适当的整理、以便积蓄动能。从对政策期待的方向看，短期关注地产、券商、保险等板块，相反有色等资源板块短期则有压力；并在权重滞涨、个股相对活跃期逐步布局与潜在高送转概念股。