川财证券短期弱势反弹安全至上物业

该营业部同样是近期海虹控股启动的第一板主多； 中信建投成都马家花园 川财证券：短期弱势反弹 安全至上 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点资金约束和经济回落的负面因素仍未逆转，短期内市场风险偏好也难以持续提升，市场中期调整仍未完。金融监管导致市场利率全面上行，而央行的维稳仅仅是维持短期流动性的平衡，中期利率上行趋势并未逆转；经济回落的风险仍继续显现；IPO常态化及金融监管趋严趋势中期延续，市场风险偏好中期难以提升。短期监管出现短暂趋缓，且个股进入超卖区域，可能出现弱势超跌反弹。

最近几天央行和银监会出手安抚市场，金融监管可能短暂趋缓，但金融去杠杆等监管趋势并未逆转，短暂的维稳后监管仍可能趋严。主要是因：一是从短暂维稳的态度和力度看，监管层对去杠杆的监管趋势并没有逆转的意愿，只是短期市场利率上行过快，短暂放缓以维护市场稳定和流动性的平衡。二是从去杠杆等金融监管政策的长期基调上看，去杠杆、防风险政策是4月25日政治局会议定调的，如此高基调的监管政策大概率是中长期的趋势，且目前仍未有明确的监管办法或者标志性的表态表明去杠杆的监管政策结束。

业绩和政策仍是超跌反弹行情的主线。（1）短期来看，弱势超跌反弹下，存量资金配置首先考虑的仍是安全，而业绩和强政策主线目前相对最安全。短期的超跌反弹仍是弱势，存量资金配置首选仍是安全的品种。在目前弱势背景下，最安全的莫过于有业绩支撑的和强政策支持的，如金融、食品等低估值、绩优板块和建筑、交运等雄安和一带一路强政策主题相关的板块。（2）成长板块同样是业绩为王。最近一段时间成长板块中表现最好的是电子中的大市值白马股和传媒中的电竞子板块，核心逻辑是有业绩支撑；考虑到9月份苹果新品发布会、近期海外市场对苹果业绩预期乐观，海外映射加上内生业绩增长，短期仍建议重点关注电子、传媒中的绩优个股。（3）一带一路、自贸区和雄安等强政策主题仍是短期主题投资关注的重点。一带一路峰会规格非常高，且美国派代表参会，超出市场预期，各方政策支持上升，短期仍建议关注。（4）绩优、超跌的次新股，综合了高成长和主题炒作的特征，受到机构和游资等资金的共同关注，建议可以自下而上甄选个股配置。

风险提示：宏观政策出现较大变动，流动性超预期收紧；全球出现新的“黑天鹅”事件；数据有一定的延时，可能无法及时反映市场变化。