地产信托兑付洪峰涌来浑水摸鱼被叫停牛

本报 杨中华 北京报道

5.3万亿了！业的规模不露声色地扩大着，转眼间，距离第二大金融部门保险业也就万亿之差了。

而截止到2012年3月31日，在5.3万亿中受到市场关注的房地产信托的规模达到6865亿元，占到总规模的13.46%。

而进入2012年，早期发行的房地产信托也进入到兑付的时期。是否能够顺利兑付，是否会发生风险？

非银部主任柯卡生在社科院金融所的一次论坛中表示，房地产信托出现系统性、区域性的风险概率相当小，但是单笔业务、单个机构由于业务激进出现风险的可能性还是存在的。

对于先前银监会窗口指导提示资产管理公司AMC收购房地产信托风险，柯卡生则说道，监管部门叫停了资产管理公司收购房地产信托项目，但是对于房地产信托，不需要资产管理公司来收购，毕竟风险是很小的。

兑付洪峰涌来

房地产信托也崇尚来而不往非礼也，一面是房地产信托发行数量回暖，一面则是在不同的季度有不同的规模需要兑付。

根据普益信托数据显示，4月份，信托公司发行了41款房地产信托，虽然位列发行数量第二位，但是房地产信托的预期收益率则是排在第一位，在11%左右。

而另一面，第一季度，房地产信托刚刚度过了一个兑付小高峰，有研究报告指出，2012年房地产信托到期规模大概有2000亿左右。而兑付高峰则是出现在三季度，规模可能达到700多亿。

在房地产信托兑付高峰逐一到来之际，市场也在观望着其中是否孕育着风险和机遇？

“监管部门一直在关注房地产信托的风险，银监会领导也特别关注，同时媒体也十分关注房地产信托的。房地产信托是信托公司正常合法的一个业务，监管部门从来没有叫停信托公司开展这项业务。”柯卡生说道。

柯卡生解释道，对于房地产信托的风险，监管机构采取压力、项目报备、控制规模速度等监管手段。在春节前，也派出工作人员进行摸底，对于房地产信托的问题心中有数。而今年监管工作的重点就是，保证要兑付高峰像长江洪峰一样，安全度过。

虽然监管部门信心满满，但是在目前也有不少房地产信托提前清算，有些房地产信托或者转让信托公司持有的房地产公司股权，或者开发新的房地产信托来接下原来的盘子，或者有资产管理公司、等接手。

在全国迎峰度夏时期供需缺口较大 面对市场的复杂，柯卡生也指出，监管机构也研究了房地产信托不能兑付的处置预案，“在6865亿规模中，银信合作的规模在1000亿左右，开发商垫付的信托规模有2000多亿，集合信托大概3000亿左右，真正担心的则是集合自然人兑付的信托，像单一机构信托，如果出现兑付问题，可以双方商量之后延期一年。但是集合自然人有50人，不可能每个人都同意这个方案，这些则是我们关注的。”柯卡生认为。

对于房地产信托的兑付风险，投资人则不必过于担忧。普益财富范杰认为，正是由于部分信托公司未履行受托人义务，又获得了额外的收益，使得其必须承担更多的，具体体现在当信托不能兑付或兑付出现困难时，信托公司需要“兜底”，即刚性兑付。

AMC“浑水摸鱼”

受到国家行业政策以及市场风险影响的房地产信托，成了正“四处狩猎”的资产管理公司青睐的对象。

5月15日，(,)公告，子公司深圳市华富溢投资公司曾于2010年4月向中诚信托申请借款10亿元，该笔借款期限已满。基于此，华富溢投资公司及北京君合百年房地产开发公司拟与中国华融资产管理公司广州办事处签署相关协议重组上述债务。信达资产管理公司在2011年也有收购房地产信托项目的先例。

银监会在今年初也对资产管理公司收购房地产信托项目提示了风险，之后并有传闻指出银监会有意叫停资产管理公司收购房地产信托项目，显然是对于房地产信托风险的担忧。

作为信托行业监管机构的部门领导，柯卡生阐述道，资产管理公司是由其他部门监管，可能是基于风险的缘故，叫停了资产管理公司收购房地产信托项目。但是房地产信托并不需要资产管理公司来收购，并没有那么大的兑付风险。

一位业内人士认为，资产管理公司收购有逾期风险的房地产信托项目，这是资产管理公司和信托公司两个市场主体根据自身的情况去商谈的。“不让资产管理公司收购不良资产，那么业务怎么开展。”