行业日常消费品孕育农业大机遇荐5股

日常消费品：孕育农业大机遇 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、2014年农业板块整体表现不佳，资本运作事件频发2014年，上证A股回报率为61.46%，农林牧渔行业仅14.98%，明显跑输大盘。子板块无一跑赢大盘，其中粮食种植和饲料两大板块分别下跌9.52%和0.05%，严重拖累了农业整体表现。林业涨幅最大，为57.29%；水产养殖涨幅最小，为4.78%。其他市值占比较大的子行业中，畜禽养殖涨25.64%，种子生产涨16.09%。

2、农业子行业受到不同程度冲击，未来养殖链和种业存在机会（1）畜禽：遭遇长时间低迷，但受养殖结构变化和需求放缓等因素制约，明年向上空间有限，看好具有成本优势和标准化扩张优势的牧原股份、圣农发展。

（2）饲料：养殖业周期性回升，明年进入盈利区间，饲料景气度跟随回升，建议重点配置规模扩张快、综合服务能力强的大北农，业绩弹性好的唐人神。

（ ）动保：仍然是高成长的朝阳行业，未来受益于规模化养殖对兽药疫苗需求的拉动，看好未来业绩增长支撑强、改革预期充分的中牧股份。

（4）制种：由于行业拐点到来和扶持政策加近年来村镇电商明显呈现出成组织化、规模化的特点码，应该重点配置，推荐种业龙头隆平高科和作为央企平台、战略清晰的农发种业。

（5）种植：大宗农产品全年大幅下跌，对行业冲击较大；未来糖业有望率先回暖，建议重点关注南宁糖业和中粮屯河。

（6）水产：大众几乎和德甲班霸的总进球一样多。消费平稳、高端消费乏力，海参价格明显下降，獐子岛事件严重影响投资者信心，海珍类水产公司短期回避。建议重点关注大众水产加工、未来业绩可能大幅改善的国联水产。

、土地流转和国企改革是未来农业投资遵循的主线我们认为，未来农业板块投资应围绕土地流转和国企改革两条主线（农垦系统改革则是两者兼有）。土地流转带来土地价值重估、农业行业竞争力提升和农资服务业快速成长，国企改革推动相对保守的农业企业市场活力释放和优质资产注入。长期来看，这两项变革将在未来催生出若干大市值的农业公司，根据国际经验来看，这些公司更可能会在粮油加工、养殖及加工、饲料动保、种业、农资服务这些领域出现，建议关注各领域龙头企业的表现。

4、行业观点及重点推荐从估值修复角度，养殖、饲料和动保明年具有机会，由于对猪价偏谨慎，我们更看好后周期的饲料和动保。从估值提升角度，种业和国企改革处于政策预期强烈的风口，具有一定投资价值。

重点推荐饲料板块的龙头大北农（002 85）和弹性最大的唐人神（002567）；动保板块推荐业绩改善的国企改革标中牧股份（600195）；种业板块推荐大农资平台定位的农发种业（600 1 ）；水产板块推荐业绩有望缓慢改善的国联水产（ 00094）。