高考加油地产关注信贷预期改善带来的投资机会荐8股魏家

地产：关注信贷预期改善带来的投资机会 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

居民加杠杆能有效解决目前信贷矛盾今年5月份以来，央行和地方政府对于按揭贷款的政策调整主要集中在利率成本方面，不过首套房按揭贷款利率的改善并不显著，主要是银行经营选择所致，从瘫痪看数据中心变革趋势利率市场化的背景下，银行面对的刚性成本上升也较快。

我国过去一直支持首套房购买，对于第二套、第三套房采取相对抑制的措施，主要因为过去我国还未完成户均1套的目标，随着住房市场发展，上述目标已经实现，目前市场参与主体超过一半是改善性需求，此时住房信贷政策是具备调整空间的。

目前市场需求的矛盾之一就是按揭成本过高、二套房首付比例过高。

允许居民家庭使用更高的购房杠杆（即更低的首付比例），既是顺应当前的市场情况（首改再改占比过半），又能平衡银行对于放贷收益的要求。国际比较来看，我国居民家庭的购房杠杆水平仍处于低位，可提升空间较大。

目前包括福建、江西，绍兴、杭州等多个省市均鼓励放宽首套房认定标准，并适当降低首付比例。这将在较大程度上促进改善性需求释放。

销售累计同比将继续改善从我们最新可跟踪的数据来看，2014年1月1日-9月19日，67个重点城市房地产成交面积2. 0亿平米，201 年同期为2.65亿平米，累计同比减1 %，降幅继续收窄，符合前期预期。环比数据方面，2014年9月1日-9月19日，67个重点城市房地产成交面积1719万平米，环比8月同期的960万平米，增8. %。百城价格数据也印证了我们此前对于房价环比持续下降的判断，在库存水平依然较高的情况下，开发商大多选择了以价换量。

我们相信，限购政策松绑后（目前仅剩北上广深、三亚和珠海未放松限购），地方政府对地产销售的支持力度有望加大，信贷支持力度加大，叠加房价环比下降，我们认为，销售数据月度环比和年内累计同比未来将继续改善。

建议继续积极关以及搏命的劲头注地产板块我们一直强调地产的投资逻辑需要关注三个方面，第一个是宏观经济处于复苏前期；再者销售累计同比增速改善；最后是房价环比下降使政策环境相对友好，三者同时满足则会是地产板块较好的投资机会。从未来一段时间看，政策处于持续友好期，政策面终将传导到基本面，带动基本面复苏。标的方面，龙头房企主要推荐万科A、招商地产和保利地产，成长型房企则重点推荐阳光城、中南建设和泰禾集团，转型预期关注新湖中宝和冠城大通，主题性机会建议关注珠海板块。

风险提示销售恢复情况不及预期。