金融券商月净利环比减少荐股的

金融：券商4月净利环比减少62.79% 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

4月，沪深 00指数下跌0.47%；券商板块下跌1.78%，相对收益为-1. 1%。

第三方不同意公开 4月份日均股票成交额为5097.45亿元，较 月份的5024.2 亿元上涨1.46%。截止到4月底，2017年日均股票交易额为4615.47亿元，市场交易活跃度较2016年年均水平有所下降。

在4月份所有上市券商中，方正证券上涨4.07%，位居板块涨幅首位；其次是国元证券，上涨2.6 %；海通证券上涨1.71%，位居板块涨幅第三。

4月券商板块震荡下跌，走势优于大盘。1）业绩面，受经纪、自营拖累，4月板块业绩环比下滑明显。母公司口径测算，28家上市券商单月实现营业收入111.5 亿元，环比减少44.94%；单月实现净利润40.84亿元，环比减少62.79%；月末净资产11001.75亿元，环比增长1.75%。2）政策面，中央政治局首次集体学习维护国家金融安全，习主席强调金融安全是国家安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础。维护金融安全，是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。这是中央首次将防控金融风险提升到国家战略层面，金融强监管发酵；修订现行《期货公司风险监管指标管理办法》，提高最低净资本要求至 000万元，细化资产调整比例，调整资产管理业务风险资本准备计提范围和标准，加大监管力度，促进期货公司稳健经营；重拳出击“忽悠式重组”，对九好集团等作出行政处罚和市场禁入，切实优化监管制度，发挥重大资产重组服务供给侧结构性改革的积极作用，支持实体经济发展。 ）投资策略面，从基本面来看，IPO提速发行提振投行业务收入，券商业务结构持续改善；从估值上来看，现阶段券商板块1.7XPB，大型综合券商在1.4XPB左右，估值位于历史低位，防御与反弹攻守兼备。考虑到现阶段金融强监管将延续，短期难以改变，压制市场风险偏好提升，叠加流动性承压，板块配置维持前期谨慎乐观态度。个股方面，持续推荐广发证券、国金证券以及国元证券。

主要风险因素：市场波动对业务影响大，行业转型速度不及预期。