中信建投意见市场第二波改革红利预期的起点了

中信建投：《意见》 市场第二波改革红利预期的起点 201 -05- 0 类别： 机构： 研究员：

奥巴马还在当天下午举行的会上发表主旨演讲时 [摘要]

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5月25日国务院批转发改委《关于201 年深化经济体制改革重点工作的意见》（以下简称《意见》）。《意见》指出，201 年改革重点工作是，深入推进行政体制改革，加快推进财税、金融、投资、价格等领域改革，积极推动民生保障、城镇化和统筹城乡相关改革……一、“改革红利”预期与市场的关联（一）观点回溯我们在2012年12月27日的年终政策报告《201 ――政策逻辑与改革红利》中疏理了几个改革红利与市场趋势的简单逻辑及结论：即201 年的A股趋势很大程度上受制于后十八大时代的改革取向约束下的政策路径：

对于明年的A股趋势，市场已显方向性分歧。对于201 年A股走向的判断，必须厘清以下几个关键问题：一是201 年中国的宏观经济走势。201 年的增长态势决定了A股趋势的宏观背景与政策选择。二是外围经济体201 年的经济走向，因为外围经济体尤其是美国增长态势（包括美元强弱/人民币汇率趋势）决定了中国经济增长的外贸环境以及资本流动的趋势与时间节点，从而就决定了中国经济复苏和股市走势的时间节奏。三是后十八大时代的改革取向约束下的政策路径。后十八大时代的改革取向、新领导集体的治理理念、中国社会发展与增长困境、亟待解决的各种矛盾的优序等，都可窥见政策出台的领域、时间节点与力度，这对我们把握市场的板块演进，仓位调整深具影响。而年底的中央农村经济工作会议，“两会”、年中经济工作会议，18届 中全会是观察的重点。