金融季度业绩高于预期资本市场改革亮剑鼓励

提升站排名。金融：季度业绩高于预期 资本市场改革亮剑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

投资策略

【券商】前三季度上市券商净利润同比增长2倍。高弹性吸引证金系高度关注。市场情绪逐步回暖，两融规模重破1万亿大关，缓解券商四季度基本面业绩压力，制度改革、政策红利为券商注入活力。高成长+低估值+高弹性催化券商新机会。投资逻辑一：

竞争力强综合实力强的光大，广发，国君，招商和新龙头；逻辑二：特色化差异化东的东吴，长江和国元证券。

【保险】前三季度保费收入累计1万9千亿元，同比增长20%。上市险企调整投资结构控制投资风险，总体收益率仍维持在6.5%以上。推荐投资能力较强的新华保险、中国平安本月价格涨幅分别为18.6%、12.2%。

【银行】

重点关注改革概念强的个股。投资逻辑一：业务转型快：宁波、平安。投资逻辑二：

混改概念强：兴业、招商。

季度业绩综述

【证券】24家上市券商Q 营收615亿，同比增 1%；归属母公司净利润214亿，同比增18%。股灾行情下业绩仍然稳中有升，券商股进入高成长上升通道。上市券商前三季度累计营收278 亿，同比增157%；归属母公司净利润12 1亿，平均增222%。行业景气度攀升，券商业绩高弹性吸引证金系高度关注。

【保险】各险企承保依旧繁荣，但投资端由于 季度市场环境的影响，投资收益环比下降，但前三季度整体收益同比仍然高于去年同期至少20%以上。

【银行】三季度报业绩继续分化。前三季度上市银行净利润同比增长2.21%，其中国有银行0.71%，股份制银行5.66%，城商行15.72%，单从第三季度来看，净利润季度环比增速-6.01%，主要承压于三季度不良率同比上升及非息收入同比下降。

行情回顾截至 0日收盘，券商指数周涨幅0.16%，继续跑赢大盘1.04%。保险指数当月涨幅11.6%，高于上证综指0.8%。银行指数5个交易日跌幅0.59%，跑赢大盘0.28pct。

行业热点上海自贸区金融创新试点，允许设立合资证券公司，鼓励设立保险资产管理公司及子公司、保险资金运用中心，完善再保险产业链。渤海租赁收购Avolon，飞机租赁业务晋升全球第九位。上海自贸区将启动QDII2试点，养老金委托投资进程顺利，2016年启动入市。