申万宏源国轩高科定增改配股苏宁环球或借道位置

申万宏源：国轩高科定增改配股 苏宁环球或借道并购基金 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

发行折价率明显回升，无项目溢价发行。截止2017年3月19日，Wind资讯显示：上市公告日在上周的定增项目累计募资总额为189.66亿元，较前周略减2.87%；受中国国航高达112.18亿元募资额的带动，竞价募资总额为129.78亿元，较前周骤增；定价项目募资总额59.88亿元，比前周的187.06亿元明显回落67.99%。上周公告项目的发行折价率整体明显回升且无项目溢价发行：竞价项目平均折价率4.12%，连续两周稳步攀升；定价项目的平均折价率则小幅上升至19.36%，较前周上升19.07%。

过审节奏低位平稳，已过会和已获批倒挂家数占比维持在13%+。截至2017年3月19日，上周新增预案12宗，与前周相比减少6宗，其中竞价项目为7宗；过审节奏大致与上周持平：证监会下文批准9宗、发审委审核通过8宗；分别较上周增加3宗、减少2宗。截至3月19日，处于已过会和已获批的正常待审项目有295宗，其中发行价/底价倒挂的项目有40宗，较前周减少1宗，倒挂家数占比13.56%，平均倒挂率11.66%，与上周相当。

其中倒挂率大于20%的项目有7宗，也与上周持平，平均倒挂率由前周的26.66%略增至27.51%。

本周即将解禁资金365.57亿元，本周即将有10宗定增项目解禁，其中竞价项目为2宗。

合计解禁资金为365.57亿元，较前周骤增94.28%。截至3月17日，竞价项目浮动收益率为58.03%，较之前的解禁情况大为改观；定价项目浮动绝对收益率达到71.84%。其中立思辰（融资收购资产）浮动绝对收益率为-21.55%，为本周最低。

沈阳机床底价下调超三成，大唐发电等三项目改首日为定价基准：上周有8宗项目对定增预案的关键要作者：张淳素进行了修改，其中4宗调整拟募资额、3宗调整定价基准日，募资金额平均下调幅度达23.81%，大幅高于前周的15.44%。其中，鹏博士在将募资额下调20%的同时将定价基准日调整为发行期首日。沈阳机床将预案价下限下调31.08%至11.00元，同时发行股数上调45.09%，拟募资额不变；定增募投项目为补流动、还贷的神州长城将募资金额由25亿元调减为9亿元，下调幅度高达64%，为本周最高；大唐发电、上海贝岭均将定价基准日调整为发行期首日。

国轩高科定增改配股、苏宁环球欲借并购基金加码医美。上周共13公司、15宗项目停止实施相关预案，涉及公司数量相比之前一周增加一倍有余。国轩高科原定价发行、拟募资36亿元用于新一代高比能动力锂电池产业化项目的定增（2月16日前尚未受理）最终在与原非公开发行对象沟通后于3月18日终止实施，并在同日公告拟募资额为36亿元的配股预案；航天信息因拟收购由于本次重组并购标的之一华资软件，曾涉及在新加坡上市和退市，在目前市场环境和监管政策下，交易各方认为难以按照本次交易方案继续推进实施。苏宁环球拟收购上海伊尔美港华医疗美容医院80%的股权的项目因非采用公开发行方式耗时较长且标的审计报告届满，双方协商后决定主动终止本次非公开发行，但公告将继续探讨通过并购基金开展并购事宜。

本周重点关注定增项目：赛为智能（收购开心人信息100%股权的配融）、银轮股份（新能源汽车热管理等中央电视台曝光一些企业为降低生产成本项目）、科达股份（收购爱创天杰85%股权、智阅络90%股权以及数字一百100%股权配融）。