行业静待科创板利好落地券商板块逆市上行有基础

近期，A股持续区间震荡，但券商板块呈现逆市上涨态势。机构分析人士指出，源于券商业绩增长与经营环境改善基本面逻辑仍在，市场与机构普遍预计，即将开闸的科创板将会为券商行业带来长足发没有人看好它的生命力展，也酝酿着投资机遇。

近期表现强势

上周（5月20日24日）5个交易日内，沪深300下跌1.50%，非银金融指数下跌0.69%，超过沪深300指数0.81个百分点。而在非银金融Ⅱ级子行业中，券商板块逆势上涨1.36%，跑赢大盘。

本周刚过去的2个交易日里，券商二级行业上涨2.97%，依然跑赢上证指数同期1.99%涨幅，在103个申万二级行业指数中排名第35位。在二级行业41只券商相关个股中，有6只股票两天内上涨超过5%，其中，天风证券周一涨停，两天上涨13.46%，表现抢眼。

兴业证券指出，当前券商业绩增长及经营环境改善的基本面逻辑仍在，股价表现出一定的支撑。虽然近期市场有所回调，交投活跃度下降，但由于去年的低基数效应，券商板块同比仍有明显增长，全年业绩增长仍具备较高的确定性。且从去年四季度起，在金融服务实体及监管思路市场化理念的带动下，随着以注册制为代表的资本市场改革逐步推进，券商经营环境改善可期。因此，在市场整体回撤调整的背景下，券商板块股价下探空间有限。

此前，券商行业4月更令你实力大增。各位小主尽快登录地盘《唐宫梦》领取份的业绩出炉。爱建证券指出，上市券商4月业绩数据显示，行业营收和归母净利同比增长，但环比均有较大下滑。同比增长主要是因为交易回暖、股票市场好于去年同期。环比下降主要是因为3月份交投活跃、基数较高，4月市场回落明显。券商走势短期受市场情绪影响，中期趋势则是基本面改善带来的估值修复。

不过，兴业证券认为，券商作为高属性的板块，若市场进一步走弱，基本面弹性将进一步减弱，股价存在向下压力，短期需密切关注市场走势、日成交额及两融规模走向。可直观检测到的基本面数据均出现下调，仍需注意市场回调风险。但当前板块整体PB估值为1.4倍，已回归合理估值中枢，可适度乐观。

看好后市

对于券商板块，除了市场活跃度提升带动成交量之外，市场普遍预期科创板将是对板块行情更大的利好因素。

兴业证券指出，科创板的推出有望成为年内券商股价弹性的催化剂，建议把握投行主线。当前散户及各大金融机构参与热情较高，科创板成交额和股价走势可期，券商投行、经纪、两融、直投等业务均有望受益。不过，今年科创板贡献给券商的收入增量仍将较为有限。依旧谨慎看好券商板块未来表现。

招商证券认为，证券板块短期有望迎来科创板刺激和流动性改善共振。科创板相关政策、推出节奏以及情绪作为全年主线投资逻辑，将直接影响券商板块走向。步入6月，以科创板为代表的政策预期将加速升温，上市委审议、证监会注册、发行等将有序推进。此外，流动性改善有助于券商估值业绩双升。券商核心驱动因素均有利于进攻，当前估值较此前明显回落，建议投资者重点关注券商的交易性机会。

万联证券认为，短期来看，若经纪佣金率企稳，券商的经纪收入增速有望扩大，两融和股票质押规模有提升空间，科创板推出将提振投行股权承销业务，资管规模企稳下资管收入回升可期；考虑到2018年后三季度基数较低，在中性假设下，预计上市券商净利润增速有望维持或提升。