高考加油金融推动银行股上涨荐4股魏家

金融：推动银行股上涨 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。

简评（1）原因？经济数据不及预期、存款保险制度推出在即、国外纷纷采取宽开始了他们新的生活。松政策、人民币汇率贬值、资本外流，这些因素都是2月4日全面降准的主要原因。

（2）内容？按照央行全面降准的说明：全面降准和额外定向降准，（1）全部银行金融机构降准50个bp，除了北京、南京、宁波外，其他上市银行均降准50个bp；（2）为了支持三农、中小微企业信贷、重大水利工程建设，部分城商行、县域农商行，再额外降准50个bp，这类机构总计降准100个bp；三家城商行应该在其中，相当而这几位股民却信心满满于降准100个bp；（ ）中国农业发展银行额外降准400个基点。相当于降准450个bp。

（ ）结果？法定存款准备金率进一步差异化。去年，部分上市银行已经被定向降准，比如：招行、民生等。此次降准后，大型上市银行的法定存款准备金率为19.5%，股份行为16%，部分上市股份银行为15.5%，上市小行为15%。

（4）影响银行的渠道？其一、释放流动性，2014年年末，存款总额为110万亿，释放流动性5500万，农商行、城商行存款总额20万亿，额外降准释放流动性1000亿；农发行存款 800亿，合计释放150亿。总计释放流动性6600亿。其二、增加表内信贷投放规模。随着影子银行治理加强，以及1月初对委托贷款加强规范，银行需要增加表内信贷投放规模来增加社会融资总额，这相当于提高银行业绩。其三、降低贷款端的成本率。法定存款准备金率相当于是银行负债端的成本率，全面降准和额外降准并行，降低负债端成本率，有助于降低银行贷款端利率。有助于降低无风险利率。

（5）影响银行股的渠道？其一、业绩方面，2月4日降准，标志着降准周期的来临，本年内还将继续下调，50个bp的降准，有助于抬升银行15年净利润1%左右，多次降准将释放更多净利润增长。其二、抬升估值。此次降准有助于降低贷款利率，降低无风险利率，从而抬升银行板块15年PB。如果多次降准，再加上降息，银行股估值抬升空间打开。

（6）投资建议：

建议增加银行股配置比例。重点推荐：招商银行（财富管理业务领先，加快零售转型，估值抬升）；中信银行（互联金融方面业务优势，持续推进发展，弥补零售业务劣势，估值回升空间大）；平安银行（15年业绩行业最高，加强风控，业务风险降低，单位风险收益回升，业绩和估值双赢的可选品种）；交通银行（股权结构变化，人才激励措施推进）。