高考加油机械制造聚焦确定性成长荐6股魏家

机械制造：聚焦确定性成长 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

营收小幅下降，净利润下滑 2%：184家公司李冰冰在北京出席某服装品牌开业典礼。活动上2012年营业收入下降2.8%。8个子行业实现营收正增长，6个子行业营业收入下滑幅度在10%左右。2012年全行业归属上市公司股东净利润下滑 2.6%，7个子行业实现正增长，7个子行业净利润负增长，下滑幅度远大于营收降幅。业绩表现较好的板块有煤炭机械、油气设备、节能减排设备。

毛利率下降、费用率上升，行业整体盈利能力下滑：2012年行业整体毛利率下滑1.1%，同时由于费用率的上升，行业销售净利率下滑2.5%。2012年管理费用率、销售费用率、财务费用率分别上升0.9%、0.4%、0. %。

资产负债率略有下降，应收款项大幅上升：2012年行业资产负债率下降0.6%至58. %，有息负债率与上年持平在18.9%。

机床、船舶港机、工程机械、冶金化工设备等有息负债率较高。应收款项持续攀升，2012年达到 007亿元，增幅24%。

存货规模继续上升，周转天数显著上升：行业整体存货余额继续攀升，2012年年底达到2429亿元，同比增长6.4%，增幅小于之前两年。同时由于营业收入增长的停滞，2012年存货周转天数达到14 天，与前三年相比明显上升。

预收款项、预付款项下降：2012年预收款项从2011年的1115亿元下滑至956亿元，显示行业整体订单有所下滑。电梯、油气设备两个子行业预收款项余额连续 年上升，行业景气度较高。行业预付款项的下降反映了采购方面的收缩。

2012年行业经营现金流有所有所改善：2012年行业整体经营活动现金流从2011年的-40亿元上升到149亿元，但与年仍有较大差距。

资本开支缩减应对需求下滑：在面对行业需求下滑，2012年机械行业整体放缓了扩张步伐，行业资本开支较2011年下降118亿至564亿元，但仍维持在较高水平。高资本开支效应逐渐显现，折旧摊销费用持续上升，2012年达到210队员就消极比赛亿元。

投资建议：目前行业复苏偏弱的格局之下，建议关注成长确定性较强个股：富瑞特装、杰瑞股份、机器人、博实股份、金卡股份、美亚光电。