高考加油德邦证券不破不立关注时间窗口魏家

德邦证券：不破不立 关注时间窗口 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

央行近日更新的金融机构人民币信贷收支表显示，7月末，中国金融机构外汇占款余额达256575.17亿元，较上月净减少 8.2亿元。这是继4月份以来，年内第二次出现单月外汇占款净减少。央行数据显示，至7月末，中国今年新增外汇占款为2988.16亿元，而去年全年为2.8万亿。今年外汇占款增量较去年大幅下降几成定局，今年新增外汇占款有可能缩减到7000亿元水平。过去5年中，外汇占款月度新增量能保持在2500- 000亿元以上的高水平，未来月度外汇占款不排除再度出现负增长的可能。从6月以来国际农产品价格大幅上涨可能对国内带来的传导压力来看，未来货币当局对于价格型工具的使用可能将更谨慎，而降准等数量型工具有望担纲稳健货币政策的主角。我们认为存贷比指标、资本充足率指标不会放松，考虑到对中小企业的信贷支持，8月份准备金率应下调0.5%，今年准备金率将下调到18.5%，准备金率下调，货币乘数就变大，从而增加了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是社会的银根偏松，货币供应量增加，利息率降低，投资及社会支出都相应增加。

投资策略：

大盘持续萎靡，沪市成交量再一次缩小到5成为爱马仕家族继承人以外最大的单一股东。00亿以下。市场显然已经失去了对政策出台的耐心。外汇占款的下降预示着资金面的紧张。短期大盘仍有继续下挫的风险，但一旦跌破前期低点2100，技术上大级别背离迹象就会形成，同时从时间周期的与12月5日周五收盘价相比下降1.11美元角度看，周四周五是重要的时间窗口。建议投资者需要对股市关注起来了。

仓位建议：

参与比例：50%仓位。