汽车格局之变吧

10位“CCTV年度慈善人物”及20位提名奖揭晓。曹德旺、李连杰、邓飞、濮存昕、古润金、杨团、苏芒、郑卫宁、徐升莲、迪亚拉等10人荣获2013“CCTV年度慈善人物”殊荣。 汽车：格局之变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

供需格局之变：产能宽松、过剩态势已形成在经济转型、减速背景下，汽车大类子行业增长放缓、部分行业基本见顶，行业产能的滞后、惯性释放使供需格局处于宽松、过剩状态；供需再平衡的可能性、快慢取决于子行业主流企业的行为对盈利是否敏感。

需求结构之变：汽车大众消费受益、功能细分成趋势豪华车高增长谢幕，进入“以价换量”时代；汽车大众消费受益经济转型，中期内更可能超出市场预期。

消费者趋成熟推动汽车购买关键因素从“有形”向“无形”转变；汽车产品细分将从价格转向功能。

竞争结构之变：全面竞争时代来临行业增长放缓、不同细分市场的产业链协同效应、价格区间收敛，推动企业横向进入新的细分行业和纵向延伸产品体系，汽车行业全面交叉竞争时代来临。

与综合化、全产品线公司比较，专业化、产品线短的公司可能面临更大竞争压力。

控制整体风险，把握有限机会产能宽松/过剩及全面竞争使行业盈利能力回落，缺乏核心竞争优势的公司尤其将面临中长期盈利恶化的风险，中期内汽车行业的投资仍以控制风险为主。

有限的投资机会应建立在对子行业供需格局再平衡、需求结构、竞争结构及公司产品、技术竞争力中期趋势的准确判断上。

无论防守、进攻，相对看好乘用车需求符合经济转型方向、主流企业行为对盈利敏感使乘用车行业中期盈利能力更可能收敛在较好的水平；需求多样化及公司竞争力的变迁提供个股进攻机会。

中重卡行业产能过剩明显、产能收缩/整合意愿不足、盈利能力难出现有意义的改善，经销商行业短期扩张过快、估值溢价仍趋于收敛。

拐点成长：推荐长安汽车。

价值防御：推荐华域汽车、上汽集团，宇通客车、福耀玻璃、江铃汽车、一汽富维、长城汽车也具有较好的配置价值。

重组预期：关注一汽夏利、一汽轿车。