行业银河证券出口新订单继续回落

银河证券：出口新订单继续回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：首席经济学家2014年1月，官方制造业PMI降至50.5，符合市场预期。这是官方PMI自2013年10、11月创一年半来新高51.4后连续第二个月回落，为近半年来低点。其中新订单和生产指数分别下降1.1和0.9个百分点至50.9和53，对PMI的回落贡献最大。

另外1月中国非制造业PMI较上月回落1.2个百分点至53.4%，连续三个月回落，创49个月新低。其中，新订单指数微幅回落0.1个百分同真的单据混在一起交给老板点至50.9%。

PMI数据不佳主要受内外需放缓和季节性因素共同影响。去年下半年内需增长偏强，外需增长相对较就是要充分利用现代媒体弱。而近期1月内需扩张明显放慢，外需则温和回落。2014年1月反映外需的新出口订单指数继续小幅下降至49.3%，比上月下降0.5个百分点，连续2个月位于临界点50以下。而反映内需的进口指数则下降0.8个百分点至48.2%，也是连续2个月处于临界点以下。而从各国1月份的PMI来看，海外经济复苏不均衡、不稳定的特征仍然明显。

1月制造业产量和采购量扩张有所放缓，主要受新订单增长放缓和春节假期因素影响。而原材料和产成品库存指数维持收缩，利于生产的温和扩张。在需求扩张明显放缓的背景下，上游原材料价格再度出现颓势。1月主要原材料购进价格指数较上月下降3.4个百分点至49.2%，为2013年7月份以来首次跌至收缩区内。

1月汇丰中国制造业PMI终值49.5，较上月的50.5回落1个百分点，较初值降0.1个百分点，创6个月新低。其中，新订单终值50.1，虽好于初值，但仍较上月回落1.5个百分点。汇丰制造业PMI与官方中小企业的表现相近，反映出总需求增长放缓背景下小企业的景气度愈加低迷。