行业中信建投用电量高位趋升重化工化态势复活

中信建投：用电量高位趋升 重化工化态势复活 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

信息或事件：3月用电量同比增21%14日，中国电力企业联合会公布资料显示：3月份，全国全社会用电量3434.00亿千瓦时，同比增长21.04%；月份，全国全社会用电量9695.13亿千瓦时，同比增长24.19%。其中，月份，第一产业用电量同比增9.77%，第二产业同比增27.57%，第三产业用电量同比增17.47%。月份，全国工业用电量同比增27.59%，轻、重工业用电量同比分别为增长13.99%和30.53%。

简评：

1、3月份的用电量同比增21%，静态从而导致心脏、神经、消化、免疫、内分泌等系统逐渐发生损害地看是处于历史的较高水平上；从趋势上看，考虑到2月份春节因素的影响，3月份的用电量仍马可做了近百套设计处于持续上升的通道中。

2、中电联公布用电量数据始自去年7月，虽为期较短，但和统计局公布的发电量趋势基本一致。鉴于此，我们有理由乐观地期待15日将公布的发电量、工业增加值、GDP增速等数据。

3、从结构上来看，二产增速>三产增速>一产增速，重工业增速>轻工业增速。我们认为，随着经济复苏的深化，下游强劲的需求拉动逐渐向行业中上游漫溯——当此时，重化工化态势复活，中上游享有加速度。

4、重化工态势的复活，当然也昭示着经济的复苏阶段逐渐走向尾声。稍微看长一点，下一步经济是否能够顺利步入繁荣阶段，或系于重化工化所带来的繁荣能否重温旧梦，或系于结构调整引致的内生性增长能否浴火重生——详细内容，请参考我们行将发布的二季度投资策略《过渡变革中坚》系列报告。