行业长江证券醉翁之意不在酒

长江证券：醉翁之意不在酒 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

民营银行，箭在弦上今年年内，政策面对于金融层面的改革政策频密，6月份银行间市场流动性枯竭达到了调整的高潮。随后，利率市场化更进一步，贷款利率的放开，为未来的改革路径打开了通道。而作为国退民进的重要一步，民营银行进入并加剧竞争，成为政策面可选的改革方向。以苏宁、华瑞在工商局注册银行公司为标志，民营银行的呼声越来越高。

传统业务不是民营银行发力之处传统银行业务的竞争优势在于资金规模、客户资源，银行业本身就是一个规模效应明显的行业，海外大部分国家的银行业CR5都在50%以上，而中国目前的银行业集中度仅仅于此相仿。而民营银行恰在资金规模和大客户资源上存在问题，因此只有通过别开生面来获得收益。

民营银行与平台型公司的结合民营银行对于上市公司的价值增进是有好处的。其主要思路是通过银行业务的牌照，开拓信贷业务对自身主我们看到海马S5所配备的1.5T发动机的表现还是不错的业的支持，而通过集团或其他方式持有而并不成为上市公司，也不会影响资产估值。因此我们认为，平台型公司与民营银行的结合可能会令相关行业和公司受益。此外，平台型公司自身的粘性客户，也将支持其银行业务的开展，并形成主业的推动力。

行业机会民营银行业务获益的平台型公司包括两类，一类是面向零售客户的电子商务平台，此外还有做批发或大宗的平台公司。由于民营银行设立的资本金要求（5或10亿元），因此现金相对充裕的公司将会立即受到刺激，而如果现金暂时不足，则可以期待公司通过融资，成为潜在的民营银行业务参与者。这样看来，国内的电子商务高效整合利用土地平台公司都有可能成为受益者。

其他的行业机会主要有三大块，第一块是与支付业务相关的络安全板块，在民营银行牌照发放后，可能出现支付业务的分散化，络支付安全将有新增需求。第二块是大数据业务，平台公司手握大量客户交易信息，但需要处理分析来形成信用评级，这离不开大数据的相关外包服务。第三块是非银金融相关的担保增信业务，这个过程将提高信贷交易的流畅度和便利性。