高考加油商业零售变革稳步推进精选主题投资魏家

商业零售：变革稳步推进 精选主题投资 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

一周市场表现本周上证综指和深圳成指分别上涨0.49%、1.6 %，中信零售板块上涨1.71%，跑赢大盘。商贸零售板块的一周指数市场表现在28个中信一级行业排名倒数第6。

分子行业的市场表现来看，上周商贸零售行业中的四个三级子板块中百货、连锁、贸易板块均有所上涨，分别上涨了2.06%、2.26%、1.88%；而超市板块略有下跌，下跌了0.02%。

从个股来看，本周商贸零售行业个股6 只中50只上涨，8只下跌。本周涨幅排名靠前的个股有大东方（600 27）、中央商场（600280）、南宁百货（600712）、爱施德（002416）、上海九百（6008 8），分别上涨了14.52%、14.1 %、10.67%、5.48%、5. 9%.行业、公司动态1、海宁皮城（002 44）：201 年权益分派实施公告；2、中百集团（000759）：201 年度分红派息实施公告； 、中央商场（600280）：吸收合并子公司；4、1 年中国快递业务量92亿件市场规模世界第二；5、支付宝与Stripe合作；6、新东方通过便利店销售学习卡；7、苏宁 C产品体验再升级。

行业观点6月份官方制造业PMI为51%，连续4个月回升并创下6个月高点；而汇丰PMI终值为50.7，创下7个月来的最高。我们保持我们的判断，即经济的持稳略升将带来2014年三季度起终端消费的小幅回暖。但是，由于限制三公消费、电商冲击等因素将持续存在，中长期零售行业仍然处于困境，整体仍然难有业绩和估值的大幅提升，我们维持“中性”评级。

我们认为变革是传统实体零售企业突破行业困17号线是本市贯穿南北最长的线路境的唯一出路，据此梳理出三条投资线索：1、下半年零售行业最大亮点是国资国企改革方案的落实和先行案例带来的二级市场投资机会。在国资国企改革的投资思路下，建议关注国企改革确定性强，有望借力改革提升或进一步提升经营效率、业绩和竞争力的公司，如：友谊股份（600827）、老凤祥(600612)；2、行业低迷时期，在国资国企改革的推动下，零售业有望迎来并购浪潮和集中度的提升。建议关注借力扩张的零售行业龙头，如永辉超市（6019 ），以及潜在并购标（自有物业重估价值高等），如中百集团(000759)、欧亚集团(600697)； 、关注有别于传统联营商超的拥有差异化商业模式的细分品类龙头公司，如永辉超市（6019 ）、海宁皮城（002 44）。

风险提示消费增速低于预期；国企改革方案落实不达预期；新业态冲击持续。