高考加油交通运输BDI小幅回升VLCC油轮运价大魏家

交通运输：BDI小幅回升 VLCC油轮运价大涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

中国部分炼厂回归市场补充库存支撑海岬船运价回升，BDI指数收于18 5点，周涨幅2.9%；VLCC油轮运价大涨，其余船型油轮运价下跌。

报告摘要：

国际干散货运输市场：海岬船拉动BDI小幅回升。11月11日，BDI指数收于18 5点，较前一周上涨2.9%。其中，中国部分炼厂回归市场补充库存，加上中国进口煤炭数量增加，带动海岬船运价指数上涨1 .0%；巴拿马船、大小灵便船运价分别下跌4.1%、7.1%和7. %。

10月中国粗钢产量5467万吨，同比增长9.7%，日均产量176.4万吨，环比下降6.7%。10月份中国钢厂停产检修较多，随着近期钢价开始触底反弹，钢厂复产意愿增强，有望对海岬船市场形成支撑，但受地产、铁路等固定投资减速影响，BDI上行空间有限。

国际油轮运输市场：VLCC油轮运价大涨，其余船型运价下行。11月11日，原油运价指数BDTI收于776点，较前一周上涨1. %；成品油运价指数BCTI收于699点，下跌1.7%。北半球开始入冬，受取暖油需求上升影响，油运市场传统旺季来临，油轮运价有望企稳回升。

超大型油轮VLCC市场回暖，运价大幅上涨：中东航线运价创4个月以来的高位，波斯湾至日本航线运价收于WS57.5点，上涨21.1%；西非至中国航线运价也收于WS57.5点，上涨9.5%。

出口集运市场：需求低迷，运价再创新低。11月11日，上海出口集装箱运价指数SCFI报收于898.18点，较前一周下跌2. %。上海-欧洲、美西、美东航线量缩价跌态势延续，运价分别收于57 美元/TEU、1481美元/FEU和2709美元/FEU，分别下跌6.5%、1. %和 .0%。由于前期船公司在美西航线上运力缩减措施力度较大，而欧线和美东航线基本没有撤船，使得美西航线表现相对较好。

沿海煤运市场：运价亦创年内新低。目前正值煤炭年度合同签约的关键时刻，为进一步抬高价格，煤矿出货不多。电厂方面，由于国内外煤价倒挂，华南及华东地区电厂都更倾向于进口煤，直供电厂存煤可用天数在20天左右，维持在较高水平。11月9日沿海煤炭运价指数收于1 44.68点，较前一周下跌 .2%，创年内新低。各大电厂即将与船公司商议年度运输合同，但目前市场运价对船公司即是在个人收入税前扣除保费不利。

远期费率市场（FFA）看淡四季度干散货运价、看好四季度油轮运价：11月1日，海岬型干散货船11月份、11年4Q、12年1Q远期运费分别为24200、1 775和14250美元/天；VLCC油轮海湾-日本航线11月、12月和12年1Q远期运费分别为9677、15118和9654美元/天。

A股及全球航运股走势：A股航运板块周跌幅 .17%，跑输上证综指；港股航运股也随恒生指数下跌，且主要航运股跌幅远超恒指；全球干散货航运股票指数下跌1.1%，油轮股票指数上涨8.7%。

投资建议：航运市场是全球化的完全竞争市场，行业景气与全球经济走势密切相关。受全球经济低迷影响，目前航运市场处于周期底部，行业景气回升需要等待全球经济好转，维持航运业“同步大市-A”评级。短期看好冬季油轮市场的反弹行情，长航油运、招商轮船存在交易性行情；长期投资者可战略性配臵估值已处于历史底部区域的中海集运、中远航运。

风险提示：国内外经济下滑风险。