高考加油化工原油价格下跌延续荐10股魏家

化工：原油价格下跌延续 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点产品价格变动分析：原油价格大幅下跌，化工产品多数下跌本周原油均价大幅下跌，主要由于美国和俄罗斯产量维持高位，美国钻探油井数量增加，且美联储宣布加息，全球股市下跌，市场对于原油供应过剩以及经济放缓持悲观情况令油价大幅下行。由于原油价格下跌，成本端支撑乏力，多数化工产品价格跟跌。

重要产品短期供给分析：尿素开工持续下滑，长丝负荷环比下降尿素：本周因限气多家气头企业处于停产状态，整体开工率降至52.6%；企业库存为7 .4万吨，环比减少11.8%。涤纶长丝：本周涤纶长丝装置平均开工率为76.4%，环比下降，FDY与POY库存环比上升，分别为15.0天和12.5天。

热点聚焦：巴斯夫在上海新建机动车排放控制催化剂生产设施事件：巴斯夫12月20日宣布，在上海浦东科技创新园投资新建机动车排放控制催化剂生产设施。新装置建筑面积 万平方米，可以容纳多条生产线，为重型和轻型机动车客户提供全系列的排放控制技术和产品，以满足国六排放标准中更严格的排放要求。目前该装置正在施工中，计划于2019年年底投产。简评氮氧化物占全市5%在10月底终于完成计划确认。：

相较于国五标准，国六标准的限值要求更加严苛，对发动机后处理系统中使用的催化剂提出了更高的要求。除巴斯夫外，庄信万丰计划投资10亿元在张家港新建的年产600万件机动车尾气催化剂项目也于2018年7月正式开工建设。

国际催化剂龙头企业瞄准国六新增需求新建催化剂产能，将为国内沸石分子筛、蜂窝陶瓷等催化材料的生产商打开新的市场空间。

投资观点：偏向化工新材料及农药经济减速，下游诸多行业需求不佳，月化工行业适逢淡季，大宗品价格和盈利存在一定压力。投资上，更为侧重偏成长的板块，看好精细化工及新材料、农药等；长期关注具备核心竞争力的细分龙头。（1）精细化工及新材料：液晶面板、IC产业持续向中国转移，材料存进口替代机会；汽车排放标准升级，催化剂相关产业迎来增量；部分企业技术升级，取得突破，产品性价比高，有望替代进口，相关企业有山东赫达、飞凯材料、国瓷材料、万润股份、道明光学等。（2）农药：环保收紧，部分企业停产或退出，供给优化，龙头丰富产品，有望继续增长，相关企业有国光股份、利尔化学、扬农化工。（ ）细分龙头：

长视角来看，具备核心竞争力的龙头，通过一体化延伸、产品差异化或多元化，有望越来越强，当前估值不高，公司有万华化学、华鲁恒升、桐昆股份等。