幸福快乐半导体电子设备被动元件紧张渐现缓和荐8股依依不舍

半导体、电子设备：被动元件紧张渐现缓和 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周核心观点：本周电子行业指数周跌4.62%，全行业228只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的仅约15只，周涨幅在 个点以上的仅8只，全周下跌的标的约205只，周跌幅在5个点以上的约87只，周跌幅在10个点以上的约14只。在土耳其货币危机的背景下，全球市场对于新兴经济体的信心在逐渐走低，也带动了本轮市场的继续下挫。以目前已经披露完毕的半年报预告情况来看电子行业，除小部分领域景气度有所下滑外，其他行业仍有较佳景气度，而且大部分标的公司的动态估值已经进入15倍左右的区间，我们认为不应过于悲观，维持行业推荐评级。

本周所公布的应材的财测略低于市还有2人提出新方案。场预期，应材预估第4季调整后每股盈余介于0.92~1美元，营收介于 8.5亿~41.5亿美元。而营收范围预测的中点与2017年同期持平，比此前外界市场分析师预估的每股盈余1.17元略低。应材的财报一向被视为半导体行业的重要参考指标，应材的财测令投资者开始担心快速成长四年的芯片市场需求开始逐渐放缓。

而本周值得关注的另一动态则是被动元器件缺货可能有缓和的趋向，在台湾近期召开的上柜公司说发会中，包括和硕、仁宝、光宝等组装厂都开始强调被动元件料源掌握度已提高，虽不确定第四季被动元件是否还要涨价，但至少涨势已和缓下来。对于下游厂商而言，被动元件供需趋于平衡、价格回到合理水平自然是一件好事，但是对于被动元件厂商的预期而言，则需要区分厂商重新审视。被动元件这两年长时间的市场紧缺，对于三星、国巨这类大厂而言提供了无限风光的业绩成长，但对于国内厂商而言，则除了业绩弹性外，还有新的市场准入可能，譬如说过去的智能类客户，MLCC一般而言只采购台日厂商产品，国内厂商的良率和性能表现与台日厂商相比差距一直存在，而这次长时间紧张的供需局面则为这些厂商提供了切入良机，日本厂商转向车载品种亦让出了奥德主场的表现还是比较稳定。特罗姆瑟16战4胜4平8负相当空间的市场份额。因此，被动元件国内厂商的未来长期成长，仅看这次价格的波动是远远不够的，新的领域拓展才是有持续性的增长所在。