幸福快乐建材短期存在下行压力长期依然看好水泥行业依依不舍

建材：短期存在下行压力 长期依然看好水泥行业 类别： 机构：半个多小时后有二三十名着便装的人围过来 研究员：

[摘要]

事项：

9月5日，水泥板块跌幅达到7.59%，跌幅居前。

评论：

此次下跌主要是市场对经济的恐慌以及华东市场小水泥企业价格下调带来的杀跌行为造成的近期，市场普遍对水泥未来的需求持悲观态度，认为随着资金面的紧缩，工程资金紧缺，新建工程开工将放缓，部分在建工程的资金甚至得不到保障。同时，近期华东地区部分小水泥企业价格下调约元/吨，进一步影响了大家对水泥行业的信心。此外，大盘的下跌也加剧了水泥股的下跌，作为之前获益较多的股票，更容易被机构率先杀跌。

华东地区的价格下跌预计不会持续，在需求存在压力的市场下，华东地区仍将坚挺目前，华东地区已经进行停窑限产，主要区域是安徽，江苏，山东，江西等，企业现在的库位水平基本维持在60%，属于正常水平。区域内的龙头企业正在进行协调，争取能够稳定价格，预计区域价格联盟仍将能够维持。因此，在需求存在较大压力的市场下，华东地区的盈利能力仍将是确定性较大的。

行业基本面未出现明显恶化，预计未来政策放松时，行业将迎来反弹首先，行业的供给面将长期向好，国家控制新增产能和淘汰落后产能的观念仍然没有改变，预计2012年水泥行业的供给将出现负增长。这一政策被不少媒体解读为大幅提高增值税营业税起征点行业的需求虽然今年下半年会由于资金的紧张出现一定程度的下滑，但是，由于水泥的需求主要来自于基建、房地产和农村城镇化领域：中国很多地方的基建配套设施仍然落后；随着人口的增长，新增住房的需求也将不断出现；城镇化更是一个国家经济发展进程中不可缺少的环节；这其中的很多需求都是刚性的，而水泥在建筑中又有着不可替代的作用，因此，这些需求只是被暂时的延后了，将在未来资金放松时释放出来。同时，水泥板块的PE不断创下历史新低，行业动态PE已经下降为9.47倍。尽管短期在市场恐慌气氛的影响下，水泥板块仍有下跌风险；但长期看，受未来政策支撑，水泥需求将会逐渐好转，水泥板块将迎来反弹，此次下跌为下次的买入创造良机。我们仍维持对水泥行业的“推荐”评级。