金融利率市场化收官在即荐股计划

金融：利率市场化收官在即 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

存款保险引入风险差别费率，对行业利润影响有限将于5月1日推出的存款保险制度保险限额为50万元，可覆盖99.6 %的账户数。费率方面，采用基准费率+风险差别费率机制，预计风险差别费率计算方式将于差别准备金率相似，引入不良、拨备、流动性比率等指标并实施季度动态调整。

参考国际经验，以0.07%的预测费率测算，存款保险对上市银行净利润的影响在2%左右，提升成本收入比1%左右。其中对国有大行影响较小，对城商行等中小型银行影响较大。参考国际经验在经过5年过渡期累积之后，由于存款保险基金已达到目标规模，假设费率中枢降至0.02%，则保费支出对上市银行净利润的影响不到1%，提升成本收入比在0. %左右，影响甚微。

还需获得互联业务资质和电信业务经营许可证 存款保险推出利于刚兑破除，为银行业长久稳健经营打下基础随着我国市场经济体制的确立和金融市场的逐步开放,银行业的竞争日益激烈,经营风险也与日俱增。存款保险制度的推出，有利于降低银行在经营过程中的道德风险，促进刚兑破除，为银行业长久稳健经营打下基础。

利率市场化收官在即，预计年内全面放开从14年4季度起，伴随降息，存款上浮范围逐步打开，利率市场化加速推进。在存款保险制度实施后，预计年内存款上浮将全面放开，最终实现利率市场化。

投资建议与风险提示基于宽松的货币政策及改革推进预期，我们继续看好银行股本轮的估值修复。我们认为银行股合理的估值中枢为.2倍15年PB，估值空间进一步提升需要经济拐点确认。推荐兴业银行、华夏银行、浦发银行、中信银行、光大银行。风险提示：1、经济增速放缓对银行资产质量形成压力；2、降息方式影响息差。