公交内外需双萎缩宽松货币政策标本难治

内外需双萎缩　宽松货币政策标本难治

近日央行可谓连下“猛药”，下调存款准备金率、连续降息、接二连三公开市场逆回购操作“三大法宝”你方唱罢我登场。若在经济平稳时期，央行搬出任何“一大法宝”都将会像投出一枚重磅炸弹，引发市场热议。但今已非往昔，即使三管齐下，收效也甚微，更邱义仁心中很清楚有可能被当作经济下坡之风向标。事实上，经济确实在下滑，这从最新的贸易数据和国内价格指数能直观地反映出来。

进出口数据显示 内外需不足引担忧

海关总署10日发布的进出口数据显示，今年上半年，我国外贸进出口总值18398.4亿美元，同比增长8%，增速比去年同期回落近18个百分点。其中出口9543.8亿美元，增长9.2%；进口8854.6亿美元，增长6.7%；贸易顺差689.2亿美元，扩大56.4%。虽然同比数据实现了“保8”，但当局的目标是10%，离这个目标还有一定的距离。而且从下面的分析中可以看出，要完成目标，困难重重。

不但从总量上可以看出国内和国际经济的下滑，若对其结构分解，更能反映出内外需低迷的特点。从进出口规模并结合往年的情况看，造成贸易顺差最主要原因是进口的萎缩，而不是出口的增长，这不但说明了外需不振的残酷现实，也说明了我国经济内部需求不足的严重态势。

从出口数据来看，上半年我国对欧盟出口1630.6亿美元，下降0.8%；对美国出口1653.2亿美元，增长13.6%。美国取代欧盟，成为我国第一大出口市场。这一方面说明欧债危机对我国经济的影响不容小觑，另外，美国成为第一大出口国后，贸易摩擦、汇率等将被重新唤醒。那么在此背景下，依靠外需来拉动经济的持续性显然存在很大疑问。

消费需求和投资需求下滑成软肋

6月份CPI同比上涨2.2%，环比下降0.6%，创29个月以来的新低。PPI同比下降2.1%，环比下降0.7%，同时也是连续第4个月出现负增长。CPI和PPI的双回落基本和市场预期一致，按照理论来看，我国通胀压力随着两大价格指数的不断下行将逐渐解除，给后面宽松货币政策的实施腾出空间。照此逻辑来看，宽松货币政策，不论是那一法宝的降临都将给市场带来信心和希望，经济拐点就在眼前。但若对价格指数下降的原因进行分析，就发现事情远没有想象的那么简单。消费需求和投资需求构成了我国内部需求，两者均显低迷，内需不足显而易见，这也是经济难以走出泥潭最大的软肋。

“三大法宝”换汤不换药 标本难治

目前我国经济的问题不是流动性枯竭，不是资金链断掉，而是结构性问题，比如贫富分化严重，这里的贫富分化不但包括大型国企与中小微企业，还包括城乡之间。贫穷阶层有消费和投资需求，但是缺少资金，而富裕阶层拥有大量的资金，其自身的消费有限，搞投资只能造成过剩。

每次的宽松货币政策不是上升的开始，却沦为每一次下跌的导火线。原因很简单，央行“三大法宝”都是通过向市场注入流动性来提振经济，但市场缺少的偏偏不是流动性，不是资金，缺少的只是将转移资金，引导资金流向该去的地方的手段。这种手段只能通过改变财政政策来实现，一味的货币宽松只会再次引发通胀预期，对于问题的解决却是无济于事。