行业3只分级基金为何出现逆势扩张

3只分级基金为何出现逆势扩张

【摘要】近期，3只分级基金出现场内规模逆势扩张，然而与此相反的是，今年各类基金规模都持续缩水，主打场内的分级基金也不例外。这3只分级基金到底有何优势能如此与众不同呢？

3只基金 场内暴增逾40亿份

今年上半年，基金整体赎回显著，进入三季度，大盘股指有所回暖

，不过赎回态势并没有根本改观。分级基金也不能幸免，不少分级基金场内份额缩水至数千万甚至数百万份，场内日常成交额甚至低至数万元，交易功能几近丧失。

然而，鹏华资源分级、银华资源分级、国泰国证房地产分级的场内规模却在三季度逆谁还看你的二手信息势出现大涨。鹏华资源分级的子份额资源A、资源B的份额从不到1亿份暴增至10亿份以上。

据Wind显示，资源A、资源B的份额分别从6月底的0.88亿份增至上周五的10.28亿份，份额增长9.4亿份，增幅先将伤员上抬逾10倍；银华资源分级的子份额银华鑫瑞、银华金瑞分别由6月底的8.9亿份增至17.04亿份，增长8.14亿份；国泰房地产分级的子份额房地产A、房地产B也分别由2.33亿份增至6.38亿份，增长4.05亿份。不到3个月时间，这3只分级基金的6只子基金场内份额合计增长43.18亿份。

信诚中证500分级、申万菱信深成分级、银华深证100分级三季度份额均有所缩水。从绝对份额看，诺德深证300分级、金鹰中证500、工银瑞信中证500分级等场内份额都只有百万份甚至数十万份的规模，场内成交额少得可怜。

临近下折死里逃生

最近几个月，鹏华资源分级、银华资源分级、国泰房地产分级等场内交易经常出现较高溢价，而鹏华资源分级和银华主题分级的A、B两类份额投资者在价格临近向下折算点时激烈博弈，以致其在7月份里持续出现高溢价，即使扣除交易费用，也有多个交易日的套利空间超过1%，甚至高达4%以上。

在7月底，银华金瑞、资源B一度差点发生向下折算。银华基金、鹏华基金当时多次提醒投资者旗下基金可能发生下折的风险。7月29日，银华鑫瑞、资源B的单位净值均跌至历史最低，分别跌至0.299元、0.313元。距两只分级基金0.25元的向下折算点仅一步之遥。

一旦触发向下折算，由于银华鑫瑞、资源B的高杠杆将消失，投资者可以将折价的银华金瑞、资源A份额转换为母基金，再直接按净值赎回。这将导致两只分级基金规模可能大幅缩水。所幸，两只分级基金跟踪的资源指数在7月底见底后开始反弹，避免了下折的出现。

由于场内整体溢价，投资者自然会申购母基金份额转入场内拆分套利。而对于想获得某类份额的投资者，由于溢价以及可能对场内交易的冲击，也会申购份额转入分拆，卖出A保留B或是卖出B保留A。

慧择提示：3只分级基金场内份额出现大规模增长，很大一部分原因是由于其场内整体溢价吸引了大量场外资金的追捧，再加上其跟踪的指数近期出现反弹，投资者们如果看好此基金，也可以进行购买。