行业汽车重卡行情还会持续多久荐4股

汽车：重卡行情还会持续多久 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

2017年上半年重卡共销售67. 8万辆，同比增7 %。下半年共计销售重卡48万辆，同比增长2 %，维持每个月8万台的销量。全年重卡销量将达106万辆，同比增45%。2018年重卡销售绝对量不会出现断崖式下跌，全年销售同比微幅下降5%-10%。我们判断我深信这会是生命中最美丽的错依据如下：

经济复苏是本轮重卡持续高景气度的核心原因。重卡与PMI有高度的相关性，2014年以来两者的相关性高达0.8 ，因此PMI指标的变动，对预测重卡的销售具有极强的前瞻性。PMI和重卡都是监测经济变化的先行指标。

进出口回暖是本轮经济触底回升的重要原因。

我国出口占GDP的比重与我国GDP走势有极强的相关性（0.87）。根据国际经济周期理论，两国间主要跨国资本（投资）流动扩散经济波动。资本流动落到实体经济即为双方的进出口贸易。发达经济体于2016年4季度固定资产投资抬头，同期我国出口和GDP回暖。

黑色系、原油、钢材等本身在进口中占有较高比重。经济和出口的回暖，使得我国对黑色系、原油生产资料的进口同期大比例增加，一方面推高了黑色系和原油的价格（供给侧改革也是重要的原因），另一方面进出口的大幅上升叠加经济回暖导致公路货运量攀升，拉动运输类重卡的热销（运输类重卡占重卡的比重高达75%）。

重卡高景气度至少持续至明年年中。发达经济体的固定资产投资均在2016年4季度开始抬头，无论从趋势还是同比增速来看，发达国家进入新一轮投资周期的概率较大，持续周期2年。因此，重卡的高景气度至少持续至明年年中没有遭遇大额赎回。不过。

投资建议：重卡板块强者恒强。2017年上半年，重卡行业传统优势厂商一汽、东风、重汽、陕汽依然保持其行业领先优势，共占据74%的市场份额，上半年销量同比增速均高于行业平均水平。建议增配重卡，关注中国重汽、潍柴动力、威孚高科、银轮股份。

风险提示：发达国家固定资产投资增速下滑、进口增速下滑、PMI指数下滑。