行业广发证券原油地产变化下的周期躁动

广发证券：原油地产变化下的周期躁动 类别： 机构：20 多种语言 研究员：

[摘要]

报告摘要：

如何看待18年“春季躁动”？过去十年，A股岁末年初的“春季躁动”几乎年年出现，其内在机理包括经济与政策步入“真空期”、跨年流动性出现边际放松、机构投资者开展新年建仓布局、“两会”带动的主题炒作热情、A股市场出国留学普遍情况如何？参加各种培训班大概需要多少费用？咨询了一些太原的留学机构和教育培训机构。存在“学习效应”等等。18年初，A股市场契合上述条件的信号已经出现，今年的“春季躁动”已经如期而至。

春季躁动”应该买什么？宏观基本面“雾里看花”的时期，历史上“春季躁动”往往会沿着确定性最强的主线“进攻”，交易层面前期市场调整时的强势行业会动量延续，主题层面事件催化直接受益的行业会脱颖而出。

油价的短期上行超预期也将助力周期“躁动”历史上A股的周期股跟随油价获得正超额收益的概率很高——（1）直接受益的石油产业链；（2）石油成本上升带来的终端价格回升会使化工行业受益；（3）能源替代角度带来的需求增加，包括新能源产业链中（锂、稀土）、煤化工、天然气等；（4）价格联动效应。

地产短期逻辑改善，产业链上的周期股受益近期市场对地产股的关注上升，如我们在年度策略展望《击水“中”流，以“质”为楫》中所做的判断，我们18年战略性看好地产。短期地产政策松动的预期升温，也会对地产产业链上的周期股产生积极影响。

行业配置建议我们周期股中重点看好：基础化工（石油化工、煤化工）、基本金属（铜、锌）、建材（水泥、玻璃）、机械（工程机械、轨交装备）、钢铁、煤炭。“躁动”主线之外，我们延续年度策略报告的观点，18年战略性看好地产与零售。