高考加油家用电器两大子行业整体表现平淡维持全年形魏家

家用电器：两大子行业整体表现平淡 维持全年形势判断 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

冰箱内销表现好于预期，出口略低于预期：今年前两个月冰箱内销同比下滑5.24%，其中1月份和2月份内销分别同比下滑17.68%和同比增长8.24%，总体好于我们的预期；前两个月出口同比增长1.54%，其中1月和2月出口分别同比下滑 .44%和同比增长7.87%，1月份的出口下滑幅度基本符合预期，而2月份出口尽管恢复增长，但增幅仍略差于我们之前的预期。

洗衣机内销基本符合预期，出口略低于预期：今年前两个月洗衣机内销完成624.25万台，同比下滑6.95%，基本符合预期，其中1月份和2月份同比下滑幅度分别达到 .7%和11.14%；前两个月洗衣机出口同比增长19.55%，略低于我们的预期，其中1月份和2月份出口增速分别为2.67%和49.48%，均略低于预期。

冰箱库存状况不佳，洗衣机库存状况良好：截止2月底，我国冰箱市场库存总量较上年同期增长 %；其中库存/销量比为0.7，尽管较1月份有小幅下降，但继续创历史同期最高水平；相比之下，今年以来，洗衣机市场库存保持良好，单月均处于历史免责声明：同期最低水平。

维持对行业全年形势判断：我们维持对冰洗子行业全年形势的判断，预计2012年冰箱和洗衣机行业销量增速将分别为-18%左右和1.4%左右；在行业整体状况不佳的形势判断下，我们继续看好技术等综合实力较强的企业，建议重点关注的上市公司有：合肥三洋（投资评级：“推荐”）、青岛海尔（投资评级：“谨慎推荐”）、奥马电器（暂无评级）。

风险提示：出口环境恶化，原材料台北市党部主委黄庆林加上市议员价格大幅波动等。