高考加油造纸印刷包装造纸板块一季度盈利持续改善荐魏家

造纸印刷包装：造纸板块一季度盈利持续改善 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1、造纸板块受认可，一季报值得期待。造纸板块的盈利驱动改善已得到市场广泛认可，股票表现逐步由一线龙头延伸至板块内二三线标的。由于11月份是造纸快速提价的起点，2017春节后包装纸淡季价格并未出现调整，对于纸企如果不考虑春节停产，2017年Q1净利润有望较2016Q4出现环比进一步增长。考虑到各类成本处于高位（包括浆价、煤价、运费），尤其是环保标准趋严的背景下，纸企价格仍有望维持。（具体2016Q4及2017Q1净利润及其增速预期参见正文）。

2、从投资的角度上，2017年我们坚定认为价值回归，寻找基本面、估值具有支撑个股。（1）环保标准提高影响供给端，除了包装纸、铜版纸、双胶纸价格均在涨价，带动针叶浆、阔叶浆价格出现上涨，造纸景气度依然处于较高水平，A股首推晨鸣纸业、太阳纸业，关注博汇纸业、山鹰纸业；港股重点推荐玖龙纸业和理文造纸。（2）家居类公司经过前期调整对应2017年估值逐步进入合理水平，继续延续前期观点推荐索菲亚（对应2017年28倍）、宜华生活（对应2017年15倍）、顾家家居（对应201络平台一日游虚假信息传播存在四大特点7年26倍）等。（ ）对于包装类个股，软饮料低个位数增长难以从需求端带来较大投资机会，对于奥瑞金我们继续关注其行业整合及外延式扩张；对于烟草包装，12月份产量数据触底增长，我们判断经过2016年调整，2017年也是触底反弹年，劲嘉和东风股份同样会受益于此，同时关注其行业整合及外延式扩张。（4）对于2017年，我们认为互联彩票的投资机会必然会来临，板块中符合会稍微便宜一点。”加梦奕说新消费方向的转型体育及教育的公司也将是我们研究重点。