建材石化原材料继续下跌荐股了

建材：石化原材料继续下跌 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

水泥行业：1月26日至1月 0日，全国水泥平均价格环比下跌2元/吨，华东地区下跌6元/吨（合肥-15，济南- 0），西南地区下跌5元/吨（成都-20），其他地区价格环比持平；1月 0日全国水泥平均库存环比持平，西南地区上涨1%（贵阳+10%），其他地区水泥平均库存环比持平；1月26日至1月 0日，秦皇岛中转地煤炭价格环比下跌5元/吨，华东地区下降21元/吨，西北地区下降10元/吨，其他地区价格无变化。

玻璃行业：全国均价-0.45元/重箱，主要城市涨跌幅[-0.80，0]元/重箱，其中广州-0.80元/重箱，北京-0. 5元/重箱，上海-0.65元/重箱，成都保持不变；1月 0日存货 281万重箱，环比增加5万重箱，同比上年增加6.11%；1月 0日总产线 7条，同比增加22条，环比不变，虎门信义四线900吨冷修，湖北三峡新型建材公司一线400吨冷修。

其他建材行业：沥青、PVC、聚合MDI价格下跌，工业萘价格上涨。

维持行业“买入”评级我们在年度策略报告里提出2015年整体思路——不必悲观，寻找高弹性品种。短期来看，我们认为周期股（主要是水泥）需要择时，目前价格方面，1月份以来水泥和玻璃行业进入传统淡季，价格回调，1季度是淡季，叠加宏观需求环境仍然疲弱，价格将下行；水泥公司业绩方面，由于2014年1季度业绩基数较高，预计2015年1季度大部分公司业绩以负增长为主；估值方面，经过2014年10月底-12月底持续2个月股价超额受益表现，行业估值得以修复；综合基本面和估值，预计未来一段时间水泥股整体难有超额收益表现，看好有政策预期的金隅股份和冀东水泥（京津冀一体化）。

相比周期股，目前我们更看好有业绩的白马成长股和黑马股，具体标地继续看好我们的白加黑组合——东方雨虹和洛阳玻璃。

在这3个侧重点不同、宣传风格迥异的方案中 值得说明的是，最近几日油价出现较强劲的反弹，我们想强调的是油价的短期波动无损推荐逻辑，一方面，油价的短期波动无法避免和预测，只要油价在相对较低位臵运行，公司毛利率同比仍将大幅回升，年即是例证（2008年下半年油价大跌，2009年油价持续回升，公司毛利率2009年同比大幅回升），另一方面我们推荐东方雨虹逻辑不仅仅是油价下跌业绩受益，防水行业已形成有利于公司持续成长的良好格局、零售渠道业务和收购2015年有望发力带来新生增长点、地产销售回暖都将助推业绩和估值双升。

风险提示宏观经济继续下行，新投产能超预期。