申万宏源个税减免效果显现基建支出进度加快呢

申万宏源：个税减免效果显现 基建支出进度加快 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

财政收入增速放缓，新税率令个税收入大幅下滑。11月公共财政收入同比下跌5.4%，较10月回落2.3个百分点。其中11月税收收入同比下跌8.3%，较10月回落3.2个百分点；非税收入增长4.5%，较10月回落6.3个百分点。从主要税种来看，11月国内增值税收入下跌1.2%，跌幅较10月收窄1.6个百分点，但增速仍然较低，反映出11月企业的生产经营活动仍然较弱。11月企业所得税同比下跌9.4%，较10月略提高0.6个百分点，但仍处年内低位。11月个人所得税下跌17.3%，较10月回落24.3个百分点，一方面受经济回落、居民收入放缓拖累；但如此大的回落幅度，可能更多来自个税新税率带来的减税效果。受汽车销售低迷等拖累，11月国内消费税同比下跌71.3%，较10月回落9.7个百分点。

第二、我能够给用户带来什么？这个是我们要考虑的问题 财政支出增速放缓，但基建类支出支持力度进一步加大。11月公共财政支出同比下跌0.8%，较10月回落9个百分点。主要分项中，教育（-13.4%）、医疗（-17.2%）等民生类支出增速显著回落，基建类支出中的农林水事务（28.8%）尽管有所回落但仍增长较快，城乡社区事务（-19.5%）、交通运输（46.1%）等均明显改善。整体来看，尽管财政支出增速放缓，但基建类支出增速反而整体有所加快。反映出财政对于基建的支持力度进一步加大。

政府性基金收入和支出放缓。11月土地出让收入增长7.6%，较10月回落25.3个百分点；政府性基金收入增速也由10月的31.3%回落至9.7%。11月政府性基金支出增长31.3%，远低于10月的67.6%。随着土地市场逐步降温，政府性基金支出仍将面临进一步回落的压力。