行业金融央行MLF续作缓解压力荐股

金融：央行MLF续作缓解压力 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周（6月5日-6月9日）银行板块上涨0.2 %，在28个申万一级行业中排名倒数第一。上周沪深 00指数上涨2.57%，SW银行指数则上涨0.2 %,跑输大盘。个股方面，上周涨幅排名前三的是常张江港行、江阴银行和招商银行，涨跌幅分别为：7.24%、5.9 %、 . 8%；涨幅排名最后的三名分别是工商银行、建设银行和农业银行，涨跌幅分别为：-2.64%、-2.2%、-1.96%。

6月6日央行4980亿元的一年期MLF操作。媒体有各种分析解读，但不管从任何角度，称之为“大放水”是不负的。6月共有4 1 亿元MLF到期，其中6月6日1510亿元到期，6月7日7 亿元到期，以及6月16日2070亿元MLF到期。MLF续作主要是为了缓解资金到期压力。整体来看，央行仍旧坚持稳健中性，甚至中性偏紧的货币政策。因面临季末考核、缴税等多方面因素，以往6月资金面往往偏紧，央行MLF续作也一定程度上缓解了市场的紧张情绪。

行业评级：中长期看，行业的发展趋势没有改变，资产质量有转好趋势，不少上市银行去年四季度、今年一季度数据已透露出不良率企稳甚至下降的趋势。在资产质量转好的预期下，拨备计提压力也将减轻，利润增速也有改善空间。此外，降息的滞后性影响基本结束，息差下降的压力大大减小，上市银行中息差表现略有分化，不少银行息差有企稳上行趋势，利润改善空间大。维持行业“买入”评级。

重点推荐标的：经营稳健、估值较低将开启扫描系统。玩家通过扫描变形系统、股息率较高的大行值得关注，且净息差、资产质量的行业性改善也将使得大行利润增速得到改善。

此外，股份制行中的龙头也值得关注。重点标的：建设银行、工商银行、招商银行。

风险提示：监管趋严，需注意政策性风险；银行资产质量有关资料显示问题与实体经济修复情况密切相关，需保持密切关注。