汽车行业底部会维持较长时间无需太悲观DG

汽车：行业底部会维持较长时间 无需太悲观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月产销略有增长，乘用车市场贡献销售增量2011年7月行业产销分别为1 0.61万辆、127.5 万辆，同比增长1.58%、2.51%。其中乘用车销售101.18万辆，同比增长6.94%；商用车销售26. 4万辆，同比下滑11.55%。

熠熠生辉。而在广场整体布局上日系市场份额回升明显，自主品牌压力进一步增加日系品牌因为逐步复产、库存回补其市场份额提升明显，达到27.5%，相比上月提升了4.82个百分点。而自主品牌的市场份额进一步被吞噬，7月份环比下滑- .7 个百分点到25.81%。

微车市场继续下滑，市场格局相对稳定微车行业已经连续6个月同比销量下滑，2011年7月微车销售15.67万辆，同比下滑19.16%。行业市场竞争格局相对稳定，龙头企业上汽通用五菱与长安汽车维持了微车行业接近70%的市场份额。

重卡去库存化仍在进行中，大运会拉动公交需求提升明显2011年7月重卡产销分别为4.14万辆、5.05万辆，同比下滑41.10%、28.00%；产销率为122%；目前仍处于重卡制造端的去库存过程中。受大运会需求拉动，2011年7月大中客销售1. 6万辆，同比增长27.77%，其中公交车销售5648辆，同比增长 9.98%。

轻型商用车受中小企业需求影响增速回落轻型商用车市场受到中小企业需求降低的影响，增速回落。2011年7月轻卡销售12.58万辆，同比下滑5.24%；轻客销售2. 万辆，同比增长5.57%。

行业底部会维持较长时间，无需太悲观根据目前行业的需求变化情况，我们认为目前乘用车行业还存在城市限购等潜在利空因素的影响，2012年1季度因为今年1季度基数较高，销售可能会出现同比下滑；而商用车行业我们判断去库存将持续一段时间，行业的趋势性向上，有待行业相关政策以及经济环境的进一步明朗。因此，我们判断行业处于底部时间会维持相对较长的时间，但是目前行业估值处于历史底部，具有较高的安全边际，因此无需太过悲观，静待行业景气回升。维持行业“持有”评级。