行业CPI数据未出意料商品市场反应平淡

CPI数据未出意料 商品市场反应平淡

周四国内商品市场涨跌互现：一是股指期货及现货市场在前期大涨之后连续第二日维持窄幅震荡，二是商品各板块间强弱分化加剧。有分析认为，12月CPI数据未出意料，市场反应平淡

，晚间外盘有不少数据及政策公布，需要密切关注。

宏观数据符合预期

昨日公布的宏观数据显示，12月份CPI同比上涨4.1%，环比上涨0.3%；12月PPI同比上涨1有消息人士向媒体透露.7%，环比下降0.3%。

银河期货宏观研究员柳瑾认为，第一，CPI的数据和预期的4.0%相差不大，可以说基本符合预期。与前期数值4.2%差距也不大，从整体走势来看，CPI下降趋势相当明确。而在元旦、春节期间本应上涨较大幅度的食品、猪肉等价格幅度不大（环比仅食品上涨1.2%，烟酒上涨0.3%，居住环比下跌0.2%，肉禽下跌0.8%），说明国家近期坚定调控物价的决心，即使正常的节假日上涨因素都被压制下去；第二，从短期市场反映来看，股指在数据出台前稿源：光明CPI下跌预期的带动下，不断上涨，随后迅速跳水，已经证明了即使数据利好，也不足以带动股指的持续上涨。

柳瑾进一步分析，PPI数据代表的是工业生产者出厂价，即生产环节的价格，生产环节的价格最终会传导到消费者手中，即转变为代表消费的CPI，这个传导机制需要一定的时间。而PPI的下跌，使得市场有理由预期未来的CPI还有继续下降的可能。我们观察本月PPI下跌的原因，主要是由于黑色金属材料类（主要是钢铁）和化工原料类的大幅下跌造成的（黑色金属材料类下跌1.2%，化工原料下跌1.3%）。他介绍，钢铁下跌主要是由于几个原因造成的：产能严重过剩；房地产的持续打压；整体经济下滑预期。而化工原料类下跌主要是由于欧洲债务危机；房地产的持续打压；整体经济下滑的预期造成的。化工原料类的塑料PVC等材料很大部分是供应欧洲出口，当欧洲经济危机加剧，出口减少，造成生产和价格的下滑；塑料PVC等材料很大部分是供应房地产建设用途的，房地产市场萎靡也同样影响了销量和价格。

回调风险加大

盘面观察，昨日国内期货市场强弱分化，最早止跌上涨的豆类油脂和PTA回调，有色金属、橡胶继续上涨，尤其是铜和锌成为新的热点，从棉花、白糖等强势品种来看，经过连续六个交易日的上涨，目前距上方压力位都已不远，尤其是棉花日内加速回升，预示着短期回调的风险在加大。

业内分析师文竹居士认为，尽管商品期货中线上涨趋势不变，但最近两个交易日有回调风险。

他进一步分析认为，沪深300股指期货持续第二个交易日横盘调整，分时图上价格几乎横成了一条线，K线组合上属于强势横盘，后市先有振幅扩大才会有新的波段行情出现，大方向来看由于浪型上第五浪已经选择了不延长，中线走势由空转多。期价调整的时间和空间都不会很大；而在商品期货方面，昨日国内商品期货涨跌互现，豆类油脂和PTA等最早走入上升通道。有色金属表现较为强劲，铜、锌日线为强势上升的K线组合，已经成为市场新的热点，沪铜58500点之上压力较大。棉花和白糖也是上升通道，棉花日内加速回升，后市要关注2011年9月上旬的高点压力。

对于宏观数据，柳瑾认为，当前再单纯去分析CPI数据意义已经不大。因为当前货币政策已经非常明确，稳健的货币政策的本质是根据实体经济增长的幅度来确定货币政策，实体经济增长多少供应多少，不太可能为了刺激经济大举释放流动性。因此，当前关系是否降低准备金等政策的标志应当是经济增长指标（GDP、PMI）、外汇占款、进出口数据等的指导，仅依靠CPI来预测货币政策的宽松将越来越失去指导作用。