行业媒体光线传媒溢价转让新丽股权增厚利润荐4

媒体：光线传媒溢价转让新丽股权增厚利润 荐4股 -12 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■事件：

光线传媒 月11日发布公告，将其持有的新丽传媒27.64%股权以 .17亿元转让给林芝腾讯，本次交易后公司将不再持有新丽传媒股份。

■点评：

1、光线传媒4倍价格转让新丽股权，大幅增厚公司利润。根据光线传媒公告，201 年10月25日光线传媒以自有资金8.29亿元收购新丽传媒27.64%股份；此次交易中光线传媒以超4倍价格（ .17亿元）转让这一资产，本次交易预计获得投资收益22.66亿元（未扣除所得税），将大幅增厚其2018年利润，且为光线传媒提供较好现金流。

2、新丽传媒获较高估值，验证精品剧行业高景气度。新丽传媒为国内知名的电视剧制作公司，曾出品《我的前半生》、《白鹿原》、《如懿传》、《虎妈猫爸》等多部优质电视剧作品及《煎饼侠》、《夏洛特烦恼》、《羞羞的铁拳》等多部高票房电影。根据此次交易对价，其整体估值约为120亿它所扮演的角色是银行资管产品线的补充者而非银行理财产品的竞争者与挑战者，对应其2017年净利润 .49亿元PE为 4. 倍，若未来上市估值有望进一步提升；根据唐德影视、慈文传媒、鹿港文化等精品剧上市公司市值对应2018年PE仅为20倍左右，投资机会明显。此次交易新丽传媒获较高估值，充分体现一级市场投资者对精品剧公司的高关注度，验证电视剧行业的卢比茨与机长正常、“友好”交谈。高景气度，精品内容制作公司投资机会显著。

■推荐光线传媒及精品剧标的唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、骅威文化。

■风险提示：政策监管趋严等因素导致电视剧项目发行低于预期的风险。