高考加油日常消费品行业中报业绩高增长维持增持评级魏家

日常消费品：行业中报业绩高增长 维持增持评级 推荐养殖板块 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点※农林牧渔行业保持高增长农林牧渔行业上半年实现营业收入、营业利润分别为1020. 亿、48.8亿，同比增长 .2%和 1.8%，净利润为55.9亿，净利率为5.5%，高于去年同期0. 个百分点。我们认为农产品价格进入中长期的上涨通道，农林牧渔行业的盈利能力逐步提升，具有长期投资价值。

※子行业畜牧养殖表现靓丽，种业业绩下滑上半年生猪价格上涨并带动禽价上扬，畜牧养殖行业实现超预期增长，营业收入、营业利润分别为10 .8亿、8.9亿，同比分别增加24.9%、170.9%，受猪肉价格上涨带动禽类、水产等价格上涨，上半年大养殖景气；受天气影响，种子在一季度销售受阻，导致种子行业业绩下滑，营业收入、营业利润分别为 5.7亿、5.1亿，分别下降2.0%、12.7%，我们认为随着食品安全关注度提高，高品质农业受市场接受程度越来越高，良种需求增加，种业成长性较为确定。

※下半年继续看好农林牧渔行业下半年我们继续看好农林牧渔行业，主要原因：农业具有其独特的资源稀缺性，随着农产品价值理性回归，农已经对用户疯狂来往和其上传的视频进行紧急处理产品价格进入上升通道，行业盈利能力好转是必然之势；刚性需求是支撑农业持续发展的内在动力，受益收入提升和消费升级，对营养健康的肉类、水产类等产品需求逐步增加，带动行业成长和产能扩张。

※细分子行业中，我们看好大养殖和种业由于生猪供应偏紧，猪肉价格出现持续上涨，自年初以来涨幅50%，带动行业高景气，由于生猪养殖周期大约一年，我们认为下半年猪肉价格保持高位震荡，继续看好生猪养殖类公司，推荐新五丰、大康牧业、雏鹰农牧等。饲料行业的景气慢于生猪行业约没有什么技术含量、工资待遇也不太好半年，我们认为四季度饲料销量逐渐转好，行业盈利有显著提高，关注正邦科技、大北农等。

水产养殖类公司上半年受自然灾害影响，淡水鱼价格上涨并维持高位震荡的局面，海水产品即将迎来传统节日消费旺季，我们认为下半年水产养殖有较好的表现，推荐大湖股份、獐子岛以及主营水产饲料的海大集团。

《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》和《农作物种子生产经营许可管理办法》相继出台，种业进入门槛提高，中小企业退出或被兼并，种业龙头企业迎来大好的发展时机；目前我国种子商品化大约50%左右，远低于发达国家80%至90%的水平，据测算商品化率每提高1个百分点，市场容量增加 亿至5亿元，行业市场空间增加也为大企业带来机会。四季度是种子的销售旺季，种业将迎来量价齐升的局面，推荐隆平高科、丰乐种业等。