高考加油半导体电子设备手机元件行业最新进展魏家

半导体、电子设备：元件行业最新进展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业下行周期正在显现中国相机模组(HCM)供应商过去五年经历了快速增长，主要是受到中国智能出货量上升以及智能相机不断升级的推动。但是，随着行业产能的快速扩张、智能相机像素升级的停滞以及出货量增长的减缓，我们认为HCM行业已经见顶，下行周期正在显现。

发生了哪些变化？1.欧菲光积极扩张产能并获取市场份额自201 年底以来，中国领先智能触摸屏供应商欧菲光(人民币19.09,未有评级)一直积极扩张HCM产能，以培育HCM业务成为新的增长动力。根据我们的行业调研，2014年中欧菲光HCM产能达到每月1,000万套，2014年底进一步扩张至1,800万套。由于公司目标成为国内最大的HCM供应商，其将继续扩张HCM产能。

当前，欧菲光向华为、联想和小米等中国领先智能品牌供应HCM，2014年10月公司月出货量攀升至1400万套。尽管公司月出货量仍落后光宝科技(2 新台币 7. 0,未有评级)和舜宇光学科技(2 港币11. 4,持有)，但增长实际非常惊人，因为其HCM业务是在零基础上建立的。在2015年美国召开的消费电子展上，公司展示了1 MPOIS、16MP、21MP及双摄像头HCM，体现了公司快速提升的HCM技术水平。由于厂商需要时间来认证元件供应商，而且新供应商起初获得的份额分配通常较小，我们预测欧菲光将继续抢占市场份额并对市场上的其他厂商造成巨大的价格压力。

除新近崛起的欧菲光以外，其他现有HCM制造商2014年也对产能进行了扩充。由于有如此多的新产能上马，我们认为在该市场中价格战将不可避免中国以其巨大市场和高速经济增长吸引着它们。中国在贸易与投资方面作无条件许诺。

M分辨率升级减缓得益于科技和生产技术的进步，过去几年中HCM分辨率不断提高。HCM行业领先者可抢在同业之前推出高分辨率的HCM，以享受更高的毛利率并抢夺市场份额。产品种类的差异使得HCM销售商可在不同的市场领域展开竞争，这在一定程度上有助于避免残酷的市场竞争。

但是，由于2014年大部分中高端智能都安装了1 MPHCM，目前为止我们没有看到大量旗舰机型升级至16MP，这种现象可归因于智能显示屏尺寸以及HCM图像传感器尺寸的限制。随着分辨率升级的减缓，行业落后者获得了时间来开发高分辨率的HCM产品以追赶行业领先者。因此，HCM厂商将进入同一市场进行竞争，因而价格战必将激化。

.中国智能出货量增速放缓根据IDC数据，中国智能市场2014年增长19%，2015年我们预测增速将放缓至1 %。至于全球智能市场，IDC预测2015年增速将由2014年的26电商也确实有必要向农村扩展。不能忽略的一点是. %放缓至12.2%。随着HCM产能的扩张以及智能需求增长的回落，HCM厂商将不得不降低价格来获取市场份额并维持产能利用率。